行业卖点会有一些共性。历史上，行业的卖点往往领先于行业景气，领先于企业盈利恶化。尤其对于制造业，行业竞争格局变差的时点往往是比较好的卖点，如果等到行业景气走弱或者盈利下修出现时，通常会错过较好的卖出时机。这种情况在高景气赛道中经常出现，如新能源领域。
《红周刊》：合理定价是一道投资难题，从您多年实战的角度，总结出哪些实用性的建议呢？
桑俊：公司的合理定价在于2～3年的维度能否给予一个相对合理的复合回报。公司市值由两部分组成，一是可持续的盈利水平，二是公司估值中枢。大部分时候,公司的短期定价不取决于盈利水平，更多是对估值中枢变化的判断。而估值中枢的判断取决于：市场空间、竞争格局、行业景气。也就是说，需要思考公司业务增长空间有无可能由于政策变迁、经济周期发生系统性变化，需要思考对同类企业的竞争优势能不能够延续，需要思考企业在行业周期中所处的位置。
《红周刊》：一路走来，对您影响最大的一位投资大师和一本书，特别是目前时点，您对于广大读者最想说的一句话是什么？
桑俊：查理·芒格在《穷查理宝典》的扉页有一句重复了三遍，“股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业要好”。最早读这本书是我从业初期，但是三年前再读到这句话，更觉得异常贴切。
另外，我想给读者推荐艾伦·波尼洛的《集中投资》，书里列举了各行各业很多成功的投资者，《集中投资》要提醒我们不要把摊子铺得太大，做好减法。此外，《集中投资》也提示我们，价值投资并不仅局限于消费品等稳定增长的行业，在强周期、高科技等波动性较大的行业，只要自己擅长，也可以成为杰出的投资者。
我们应该永远与优秀的企业和人为伍。虽然短期市场不确定性较多，投资者整体相对谨慎，市场经常出现一些情绪性波动。但在当前的时点,与优秀公司为伍，会是一个高胜率同时高效率的选择。
（本文已刊发于10月1日《红周刊》，文中观点仅代表嘉宾个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）
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