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时间：2022-12-26 23:14:01来源：华声网
乍一看固定资产的增加貌似是符合抢装潮的需要，但我们深入研究就会发现神奇之处。我们用收入除以机器设备原值简单计算得到报告期内机器设备产值为34.14万元、21.72万元、12.54万元、5.33万元，远远高于招股书中列示的两家可比公司机器设备产值，优秀生双一科技机器设备产值分别仅为7.80万元、9.95万元、6.21万元、2.44万元，保定维赛2019年-2021年机器设备产值分别为5.50万元、10.47万元、7.11万元，对比可以看出发行人的机器设备产值是可比公司的1.8倍至6.2倍之间！同样的机器设备在发行人这里表现得尤其出色！发行人解释称与双一科技机器设备产值差异的主要原因是由于双一科技将相关生产用模具计入固定资产科目核算，而发行人将模具计入长期待摊科目导致，但我们剥离该影响后发行人的机器设备产值仍然是双一科技的1.4倍至2.25倍，而对于和保定维赛的差异，发行人一句对方机器设备金额较高就完事了，实在令人难以置信。
此外，我们知道抢装潮后发行人销售额大幅下降，可谓是量价齐跌。然而通过上述数据我们发现其机器设备账面原值却并未减少，甚至还是逐年上升的，机器设备产值也在逐年显著下降。但招股书中列示的不管是风电机组罩体类产品还是轨道交通车辆部件类产品各年的产能利用率均在100％以上且逐年上升，甚至由2019年的104％已经增长至2022年上半年的118％。逐年下降的机器设备产值与抢装潮后陡降的价量却产生逐年上升的产能利用率，敢问这逆天操作是如何做到的呢？由于更进一步的生产数据我们无法获取，如此逻辑不能自洽的背后的原因想必只有发行人自己清楚了。
综上所述，常友环保2020年突飞猛进的业绩可能仅是昙花一现，不具有可持续性，抢装潮后的量价齐跌才是艰难的现实常态，产业链中话语权较低用放宽信用政策换来的收入，代价是现金流迟迟无法落袋导致偿债能力的减弱。员工人数过山车式的增减变动与人均产值的异常透露着发行人的管理规范性水平存疑。而其他各处无法自圆其说的数据更是让大家十分迷惑，关联密切的大客户销售额的显著下滑亦显示出不利信号。常友环保上市路上如此之多的拦路虎……
