融易新媒体
快捷导航 融易新媒体
主页 > 观点 > 民生评论 >

千亿片仔癀2.5亿买“风油精”提神?

时间:2024-08-19 00:35:01来源:互联网

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经


千亿“药茅”要溢价收购一家0营收的公司,引来监管灵魂拷问,当真是财大气粗?


8月14日,上交所向片仔癀(600436.SH)就公司关联交易事项发出监管工作函,涉及对象包括上市公司、控股股东及实际控制人。


不久前,片仔癀公告显示,公司拟以2.54亿元收购漳州市明源香料有限公司(简称“明源香料”)100%股权。值得注意的是,此次交易不仅属于溢价收购,而且明源香料2023年及2024年一季度营收均为0,一季度净利更是出现亏损。


虽然饱受争议,不过片仔癀的收购动作在二级市场波澜不大,截至8月16日收盘,片仔癀股价为207元/股,跌幅1.18%,市值为1252亿元


8月16日,片仔癀发布半年报,2024年半年度实现营业收入56.51亿元,同比增长12%;归属于上市公司股东的净利润为17.22亿元,同比增长11.73%。从半年度增速来看,交出了近7年来最差成绩单。


“侄子”变“儿子”

豪掷2.45亿买0营收公司


这一场收购,简单来说,片仔癀是从漳州市国有资产投资经营有限公司(简称“国投公司”)收购的100%明源香料股权。国投公司跟片仔癀同属于一个控股股东——漳州市九龙江集团有限公司,算是兄弟公司。是一场“侄子”变“儿子”的交易,这是监管部门的关注点。


令人疑惑的是,根据公告,明源香料2023年和2024年一季度的营业收入均为0,净利润分别为1394.26万元和-0.07万元,如果不是为了业务上的合并,片仔癀的醉翁之意又在哪里?


公开资料显示,明源香料持有漳州水仙药业股份有限公司(简称“水仙药业”)30%的股权。水仙药业作为我国第一家生产风油精的厂商,旗下拥有水仙牌风油精等多款产品。


来源:官方旗舰店


2022年、2023年,水仙药业的营业收入分别为2.83亿元和3.06亿元,净利润分别为3502.73万元和4700.82万元。与此同时,水仙药业2022年和2023年现金分红分别为1000万元、2000万元。假设收购完成后分红水平保持在这个水平,则每年将为片仔癀带来300万元-600万元的分红现金流入


但值得注意的是,片仔癀拟以2.54亿元收购,但每年仅能获得百万元的现金分红,回收本钱也需要至少40多年。


而从业务层面上来看,风油精技术门槛较低,国内市场竞争激烈,同类型的产品也越来越多,水仙牌风油精也丢掉了市场头名的位置。如今,全国销量第一风油精是白云山旗下的何济公。而近年来,水仙药业的净利率已从2017年的25.51%降至2023年的15.36%


片仔癀的解释是,此次交易旨在进一步聚焦主业发展,发挥产业协同效应,探索和培育新增长点。此次收购完成后,片仔癀预期可与水仙药业在品牌宣传、产品营销、渠道拓展等方面深入合作,实现协同效应,提高双方的销售收入,市场占有率与可持续发展能力,进一步增强双方的市场竞争力。未来,片仔癀能否成功实现此次收购的战略目标,并为公司带来实质性的收益,还有待时间的检验。


艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为,这笔对明源香料的收购其实是对水仙药业的间接收购,对片仔癀的收益情况还是有贡献的。从明源香料的收益来看,它主要还是来自于对水仙药业的分红和股权回报。另一方面,在业务共振上,因为水仙药业本身是我国首家风油精生产厂商,经营数据应该说还是比较不错。对片仔癀来讲,这笔收购尽管短期的直接回报可能还需要时间,但是片仔癀不差钱,关键是如何布局长远产业规划和企业的可持续发展路线


也就是说,这场收购能有多少利好还未可知,片仔癀为啥着急了?


知名经济学家宋清辉认为,此次收购,一方面或是围绕水仙牌风油精继续挖掘新的增长潜力,借此扩大片仔癀的品牌影响力。另外一方面双方可能会在品牌宣传、产品营销、渠道拓展等领域开展合作,实现协同效应,继续开拓第二增长曲线。这也是“中药茅”迫切寻找新的“摇钱树”的一次生动体现,凸显出在转型“岔路口”的片仔癀已经急不可耐,其收购的长期价值尚有待进一步观察。


“三剑客”中市值第一营收垫底

增长瓶颈如何破?

从业绩构成来看,涉及“片仔癀锭剂”的制造与销售的医药制造业及医药流通业,为片仔癀的主要业务,占据总营收的九成以上,可谓大单品。



近期热点

千亿片仔癀2.5亿买“风油精”提神? 08-19

A股最靓的仔,一周暴涨150%!21股获券商上调评级 08-19

从王自如格力离职看董明珠的网红战略是否成功 08-19

中药第一“妖股”,9天暴涨210%,开始慌了 08-18

萝卜快跑,换电赛道的最后希望?| 电动势 08-18

热门文章
热点 热点追踪 网站首页 热点 观点