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时间：2023-12-31 23:20:01来源：嗨牛财经
获得上市公司超10亿元融资的零食很忙集团，也被上市通告扒了“底裤”。
12月18日，好想你、盐津铺子、零食很忙、赵一鸣零食在湖南长沙签署战略合作投资协议，宣布好想你、盐津铺子控股分别向零食很忙集团投资7亿元、3.5亿元人民币。
根据好想你通告，刚刚合并了赵一鸣的零食很忙集团，估值来到了95亿元。但通告亦显示，去年零食很忙与赵一鸣的净利润分别为6153万元、3844万元。如果仅凭市场业绩回本，股东大概还要数十年的努力。
而在好想你的通告中，也“坦诚”零食很忙与赵一鸣的合并未向有关部门进行集中申报，涉嫌“不法垄断”。
对于零食很忙而言，无论是并购赵一鸣，还是寻求大手笔融资，紧锣密鼓地资本腾挪之后，剑指资本市场已是司马昭之心。
不过，零食很忙能否成功登陆资本市场，仍有很大的不一定性。背刺良品铺子惹上官司、涉嫌行业不法垄断、面临IPO通道缩紧等层层关卡，亦在考验着零食很忙的智慧。
在业内人士看来，零食量贩赛道内卷的当下，零食很忙的估值泡沫明显；对于此前主打中高端市场的好想你和盐津铺子来说，能否与主打低端的零食很忙产生业务协同，亦存在大大的问号。
12月18日，好想你、盐津铺子控股分别向零食很忙集团投资7亿元、3.5亿元人民币。投资完成后，好想你将持有零食很忙集团6.64%股权，盐津铺子控股持有3.32%股权。
作为零食很忙和赵一鸣合并后的首笔融资，也获得了业内广泛的关注。而焦点则是这笔买卖到底值不值？
从资源协同的角度看，好想你与盐津铺子都属于生产型企业，拥有线下门店优势的零食很忙，将会在渠道方面，与投资方产生销售协同。但如果拆解投资零食很忙的逻辑，大概率可能沦为一场“击鼓传花”的资本游戏。
第一，单个加盟店估值超百万，有些“虚火旺”。
以零食很忙集团的最新估值和门店数量估算，零食很忙单店估值超过100万元。有业内人士告诉嗨牛财经，一家150平方左右的零食量贩，启动资金约在百万左右。
但不要忘了，零食很忙是以加盟为主，这些门店的所有权和主动权在加盟商手里。对于加盟商来说，一旦零食很忙无法让他们赚钱，就可能面临大面积的闭店潮。
这与好想你当年购买“百草味”的底层逻辑有很大区别，毕竟投资百草味，渠道都掌握在好想你手里。
第二，低端走量的渠道，容易拉低品牌形象。
事实上，零食很忙目前能带给加盟商的流量，依靠“拼多多式”的低价打法。以赵一鸣为例，在良品铺子的通告中显示，赵一鸣2022年的净利润率是3.16%，今年上半年的净利润率已跌到2.74%。
而公开资料显示，“零食很忙”拥有约18%的综合毛利率，良品铺子、三只松鼠等企业的毛利率，仍在25%—29%左右。
此前主打礼品市场的好想你，如果想要和零食很忙完成渠道协同，只能通过低价产品铺渠道，长此以往，可能会给好想你贴上低端品牌的心智标签。
第三，行业内卷之下，零食很忙利润难有上升空间。
随着行业加速内卷，坚持以价换量的零食很忙，只能通过“货如轮转”来弥补低毛利带来的盈利空间压缩，这种模式注定了未来的利润空间。
如果按照现在的估值看，零食很忙的静态PE约90倍，这意味着在该公司每年利润全用于分红的原因下，投资者需要近百年才能收回全部投资金额——对比来看，行业头部上市公司良品铺子、三只松鼠的静态PE分别约为24倍和55倍。
