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时间：2025-02-01 11:25:01来源：互联网
核心观点：孩子王为何先后两次共拟耗资16亿收购乐友，而不一步到位？需要指出的是，公司此次收购溢价超2倍，分步收购是否存规避高商誉之嫌？此外，公司此次高溢价收购一方面设置低门槛业绩承诺，另一方面，收购标的业绩波动，低门槛业绩踩线达成，其未来又是否藏商誉减值雷？
近日，孩子王发布2024年业绩预增公告，公司预计2024年实现归母净利润1.6亿元至2.11亿元，较2023年归母净利润增长52.21%至100.73%；预计实现扣非后的归母净利润1.2亿元至1.6亿元，较2023年扣非后的归母净利润6252.55万元增长91.92%至155.90%。
对于业绩增长，公司得益于公司 2023 年收购乐友国际商业集团有限公司、 “三扩” （扩品类、 扩赛道、 扩业态）战略持续发力、全力实施降本增效等积极因素的影响，公司 2024 年净利润同比实现大幅增长。
业绩不够并购来凑？上市后业绩大变脸
孩子王主要从事母婴童商品零售及增值服务，其主营业务包括母婴商品销售、母婴服务、供应商服务、广告业务和平台服务，自设立以来，立足于为0—14岁婴童和孕妇提供一站式购物及全方位成长服务。
公司于2021年10月在A股发行上市。然而，公司上市后业绩便出现大变脸。
在上市前，孩子王营收、净利呈现出稳步增长态势，2018—2020年，公司实现营业收入分别约为66.71亿元、82.43亿元、83.55亿元；对应实现归属净利润分别约为2.76亿元、3.77亿元、3.91亿元。
上市第一年，公司的盈利出现却大幅下滑，随后几年便持续缩水。上市当年公司实现归母净利润约为2.02亿元，同比下降48.44%；2022年公司实现归母净利润约为1.22亿元，同比下降39.44%；2023年实现归母净利润约为1.05亿元，同比下降13.92%。
在公司业绩持续承压之际，公司开启外延式并购。2023年，融易新媒体消息，公司以10.4亿元现金收购乐友国际商业集团有限公司（简称“乐友国际”）65.00%股权，乐友国际成为公司控股子公司，并纳入合并报表范围。
据悉，乐友国际成立于2000年，属于国内母婴行业北部地区连锁零售龙头企业之一，主要为适龄儿童家庭提供母婴商品零售及部分增值服务。其采取“直营+加盟”的小店经营模式，平均单店面积在200平方米—300平方米，在北京、天津、陕西、河北等地有着较高的市场占有率和品牌知名度。
今年11月，公司发布公告称又进一步收购乐友国际剩余股权，实现100%控股。11月21日，孩子王发布公告称，公司拟以5.6亿元现金收购由乐友香港持有的乐友国际剩余35%股权。交易完成后，乐友国际将成为孩子王的全资子公司。
孩子王称，为抢抓市场发展机遇，公司通过收购行业内优质资产，进一步完善市场布局，提升市场占有率和品牌知名度。本次收购乐友国际剩余股权是为进一步增强对乐友国际的控制力，促进提升上市公司经营质量，进而有利于公司更好地实施业务规划和资源调配。
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