A股公司“掘金”场外市场

　　克日，A 股上市公司密尔克卫（603713）（603713.SZ）再度通过大宗生意业务方法增持新三板公司开瑞物流（832879.OC），停止2023年2月13日，融易新媒体，密尔克卫持有的开瑞物流公司的股份已增至15.06%，位列其第二大股东。

　　这只是当前 A 股企业“扫货”新三板的一角。

　　按照不完全统计，2022年下半年以来，A股上市公司并购新三板公司的案例已达 24起。仿制药企业昂利康（002940）（002940.SZ）以现金方法收购新三板公司科瑞生物38.22%股份；常润股份（603201）2022 年12月2日公布拟通过现金方法收购普克科技（苏州）股份有限公司52%的股份；新三板公司科炬生物嫁作上交所主板公司达仁堂（600329）的控股子公司……个中，原打算冲刺北交所的天济草堂，在被创业板公司达嘉维康（301126）收购控股权后，更是灵敏重新三板摘牌。

　　“新三板公司相较于一般标的企业，具有类型性好、信息透明等利益，可以成为上市公司并购标的库。”在2023 K50-上海春季峰会”上，联储证券总司理助理尹中余如是说道。

　　IPO 估值优势不再

　　对付新三板公司来说，独立 IPO当然是一桩美事。但跟着新股破发潮来袭，新股市值红利不再，越来越多新三板企业也开始思索 IPO 之外的另一条路。

　　数据显示，2022 年至今（停止 2023 年 3 月 1 日，下同）注册制下合计有386 家企业上市，个中121 家企业上市首日即破发，占比高出三成。而停止今朝，这些上市公司中，已有164 家企业当前收盘价跌破刊行价，新股破发率打破四成。

　　个中，北交所新股刊行形势同样严峻，97 只新股中，有42 只首日即破发，占比到达 43.30%，个中，2022 年9 月至 12 月，北交所新股破发率一度靠近 80%。从 2022 年底开始，为促进刊行，多家在北交所上市的IPO企业麋集下调了刊行底价。本年1月，更有多家企业将刊行底价下调至每股净资产。

　　本年以来，北交所暂无一只新股首日破发，但刊行市盈率却并不乐观。2023 年合计14 只新股上市，平均刊行市盈率仅为16倍，较 2022 年平均22.4 倍的刊行市盈率显著下降。较典范的如新能源规模的天宏锂电，每股刊行价6元，刊行市盈率15倍出面，明明低于31 倍的行业市盈率。

　　“IPO估值优势根基不再有了，对付许多局限较量小的新三板企业来说，与其被市场逐渐边沿化，不如选择被并购。对付上市公司而言，新三板不乏好标的，收购也是上市公司得以迅速加强业绩的有效途径，还可觉得自身注入新的成长活力和动力。”泽浩投资合资人曹刚对 21 世纪经济报道记者说道。

　　新三板成 A 股“淘金库”

　　从当前的市场行情来看，新三板简直也成为了上市公司的“掘金库”。

　　按照记者不完全统计，2022 年 7 月以来，八个月时间内已有19 家上市公司通过协议转让、大宗生意业务、二级市场购置等方法收购新三板企业的股权，并购目标包括了横向整合、多元化机关和计谋相助等。

　　整体来看，被收购企业大多为盈利程度较好的优质标的。19 家新三板企业中，剔除 2 家已终止挂牌的企业，12 家企业在2022 年上半年均有正向盈利，个中 6 家企业 2022 年上半年盈利高出千万。

　　较典范的如天济草堂，公司主要从事中成药出产，2022 年上半年净利润到达1196.87 万元。2022 年前三季度实现净利润2335.39 万元，实现营业收入2.37 亿元。

　　2022年12月中旬，天济草堂公布，深交所创业板公司达嘉维康打算以 3.41 亿元的价值，收购公司合计6000万股股份，占公司总股本的比例为85.7143%。收购完成后，天济草堂将成为达嘉维康的控股子公司，天济草堂原实控人翁小涛和第二大股东向忠友完全退出。

　　值得一提的是，在这次收购前，天济草堂曾攻击北交所上市，其于2020年11月3日申请精选层挂牌获受理，在2022年两次被布置上会。不外公司在2022年6月14日二次上会前夕溘然打消了审议集会会议，同时于2022年6月13日终止北交所审核。

　　在披露将被达嘉维康收购的告示后不久，天济草堂便公布终止挂牌新三板。按照天济草堂 3 月 1 日晚披露的打算，公司将回购异议股东所持天济草堂股份，回购价值为股东取得该部门公司股票的本钱价值与达嘉维康拟收购公司实际控制人股票的每股价值（5.69元/股）的孰高值。

　　同时，21 世纪经济报道记者还留意到，前文提到的开瑞物流，在得到密尔克卫入股之后，也灵敏公布打算重新三板摘牌，原因是“基于公司自身策划成长需要，为共同公司对恒久策划成长计谋和成本市场成长路径的筹划，为提高公司决定和策划效率，高效开展业务，低落运营本钱。”