重磅！A股关键时刻，又有多位私募大佬发声

　　国庆长假期间，

　　中欧瑞博吴伟志：展望四季度

　　又到做短期痛苦长期正确的事时候了

　　中欧瑞博董事长兼职首席投资官吴伟志

　　前三季度回顾、当下市场所处位置

　　回顾今年前三季度的A股市场，主要指数全部下跌，整体重心下移，各行业呈现出明显熊市特征。受俄乌战争、能源价格高企、高通胀推动美联储大力加息等事件对经济及各方面的影响，经济与资本市场的情况比年初的预期更加弱一些。从银行间拆借及回购利率来看，国内货币环境是很宽松的，但由于信贷需求不足，货币政策未能有效传导至实体经济中。

　　从中欧瑞博的量化团队提供的多个量化指标来看，我们判断目前熊市已经进入中后期。牛市后期和熊市后期有一个共同特征。牛市后期，由于持续的赚钱效应，增量资金还在入市，买股票短期就能够赚到快钱，但长期来看在泡沫区入市是错误的；熊市后期，经过长期下跌，投资者由于信心不足选择卖掉股票，短期看是舒服的，但在股市开始上涨后，能及时买回来是很困难的，在低估值区间抛售优质股票长期看大概率是错误的。

　　根据我本人所经历过的5轮A股牛熊周期的经验，长期布局的最好时机，往往是在市场特别绝望、悲观，没有好消息的时候。当市场进入低估区，底部震荡的时候，买入并持有优质的权益类基金和股票，短期不涨、甚至还有亏损，短期看是很痛苦的事，长期看却是正确的事。就像农民春天插秧，把秧苗插进田里后的一两个月内，秧苗生长很慢，没有收获，但农民不会着急，他们清楚稻田只有等到秋天才会有收获。

　　市场春季阶段，我们会坚定的忍受短期痛苦、保持耐心，做长期正确的事。今年以来，瑞博投研团队一直非常忙碌，我们在不断的调研公司，不断的优化组合，把组合调整到定性最好、估值足够便宜的公司上，为未来的牛市积极做准备。这一周我花了两整天时间去调研上市公司，跟管理层充分交流了。牛市的时候，管理层根本没有时间进行这样长时间的交流。

　　通胀、美联储加息与美元升值周期

　　美联储加息，资金回流美国，美元强劲升值，这种剧本在美国历史上隔若干年就会上演一次。1982年拉美经济危机和1997年亚洲金融风暴，都是同样的机理。一些现金流、资产负债结构比较差的经济体，会遭受很大压力。从历史经验看，美元回流周期，部分新兴市场崩溃的过程中，美国资产价格的表现不会太差。美股或许仍有下行空间，最低点或许出现在新兴市场危机高潮的阶段。因此，我们认为布局美股的时间还没到，投资者还需要耐心等待。

　　对于美元升值周期，以及美国可能出现的阶段性衰退，投资者不必过于恐慌。经济的景气和衰退，就像白天与黑夜一样，一定会相伴出现的。如果一个经济体长期景气，不进行修整，反而是不健康的。同样，如果一天24小时只有白天，只有工作没有休息，也是不健康的。适当的衰退，让机体进行修整，就像黑夜的到来，我们该放下工作去休息一样，这完全符合自然之“道”。