时间:2024-12-18 19:34:01来源:新媒体
出品 | 潮起网「于见专栏」
白酒赛道虽然十分拥挤,却大致可以分为全国性品牌以及区域性品牌。虽然区域性品牌也能“占山为王”,甚至独霸一方。但是相比全国性品牌,其市场空间,依然十分有限。
例如,有“西北酒王"之称的金徽酒,就因前不久股权遭股东频繁减持,而受到高度关注。尤其是近年以来,金徽酒过度依赖省内市场,且盈利能力受限,加上业绩增速不及预期,其来如何走出西北的话题,也是老生常谈。
11月中旬,在上一次减持完成后不到三个月,融易新媒体消息,金徽酒第四大股东再度宣布减持,同样让业界议论纷纷。业绩讨论的焦点是,这个曾经偏安一隅的区域白酒品牌,未来将何去何从?
频繁被股东减持,失速的金徽酒正在遭抛弃
金徽酒的尴尬,始于其先后曝出的股东减持公告。例如,11月中旬,金徽酒控股股东亚特集团披露了一则增持公告称,将以0.5亿至1亿元增持金徽酒股份。与此同时,其另一股东铁晟叁号表示,拟在未来3个月里减持不超3%的股份。
一增一减的背后,是金徽酒近年以来的发展遇到多重挑战的信号。值得注意的是,在此之前,金徽酒就频繁经历着大股东一再变更的发展历程。
据了解,金徽酒最初的大股东是亚特集团。早在2020年,由于资金需求,亚特集团以18.37亿元的价格将金徽酒近30%股权转让给豫园股份。
而随着豫园股份不断增持,其持股比例也逐渐提升并一度高达38%。从此,金徽酒的大股东也开始易主。
值得注意的是,豫园股份为复星系企业,在资本巨头的影响力加持下,金徽酒也曾在股价方面得到了提振。
据东方财富Choice数据显示,2020年10月至11月,金徽酒股价从17.18元开始上涨,区间涨幅达到132.29%,期间最高涨至53.9元。
只是,豫园股份并没有长期持有金徽酒的股权,而是自2022年9月逐渐开始淡出,在其与亚特集团签订协议,并进行部分股权转让后,其与亚特集团的持股比例也此消彼长。
最终,豫园股份与亚特集团的持股比例分别为25%、26.57%,二者的持股比例也相差无几,而经过几手交易后,大股东的位置,又回到了亚特集团手中。
豫园股份的接连减持,也遭业界视为其巩固亚特集团控股权的重要举措。而上文提及的铁晟叁号,也正是因为此前的2023年9月,拿下了金徽酒5%的股权,才成为其第四大股东。
只是,经过短短8个月,铁晟叁号就开始试图减持。而无论是此前的亚特集团减持,让豫园股份上位,还是二者通过股权腾挪,最终让公司实控权又回到了亚特集团手中,金徽酒似乎都是遭抛弃的对象。
由此,也不得不让人对金徽酒的命运表示担忧,为什么“遭抛弃”的总是金徽酒?
资本趋利,金徽酒或暗藏隐忧
众所周知,资本最善于趋利避害。亚特集团的几进几出,显然与金徽酒的市场地位与业绩表现息息相关。
正如早年豫园股份减持金徽酒时表示,此举是为解决金徽酒与复星系其他白酒品牌之间的同业竞争。
有一种观点认为,此前豫园股份弃金徽保舍得的原因,大概率是双方的实力差距,而铁晟叁号此番的撤退原因,也如出一辙。
实际上,从业绩增长来看,虽然金徽酒业的营收、净利润依然保持双位数的增长。但是对比往年的增速,金徽酒的业绩增长,已大幅放缓。
以近三年第三季度的成绩单为例,2021-2023年第三季度,金徽酒营收分别28.31%、16.42%、29.32%。而2024年前三季度,金徽酒则实现营收23.28亿元,同比增长15.31%对比而言,金徽酒营收增长放缓,已是不争的事实。
横向对比其他品牌,金徽酒的复合增速,同样不容乐观。按A股白酒企业2021-2023年的净利润复合增速,金徽酒的增速仅为-0.25%,甚至比不上新疆酒企伊力特,以及增速位居前三的舍得。
据分析,金徽酒之所以“技不如人”,或许与其市场布局偏安一隅有关。
一直以来,金徽酒就局限于甘肃省内,市场外拓被遇重重挑战。较为明显的表现便是,金徽酒早在2021年就已经提出要开拓华东市场,逐步进行市场全国化。
而据了解,“复星系”控股期间,金徽酒曾得到渠道方面的扶持。据《投资时报》报道,金徽酒也曾向复星学习了许多先进的管理理念,并相继打开了江苏、河南、山东等华东市场。