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时间：2024-02-11 02:40:44来源：新媒体
中信证券：2月份是重要观察期
当前A股市场再次陷入流动性循环连锁负反馈的过程中，这与国内经济基本面以及外部因素扰动关系都不大，交易生态恶化是主因，2月份是阻断负反馈或风险持续释放的重要观察期，须有强有力的外力干预或扭转预期的实际政策措施，才能修复市场信心。
一方面，流动性循环连锁负反馈导致交易生态恶化，是近期市场快速调整的主因：今年来市场快速深调，绝对收益资金止损压力持续释放；期指深度贴水下量化平仓，叠加存量流动性虹吸，中小盘压力更大；两融余额和担保比例下降较快，后者已接近2018年低点；当前股权质押整体市场风险尚未触发，需要密切关注。另一方面，国内经济政策与外部货币地缘对市场实际影响有限：国内，随着2月LPR降息预期落地，地产领域支持政策明显加码，政策预期还有上修空间；且国内开年经济运行整体平稳，四季报业绩风险已充分释放，预计春节出行消费的景气预期向好；国外，美联储1月议息会议后和近期强劲的就业数据下，美元降息预期已充分修正，2月海外地缘因素实际扰动亦十分有限。
中信建投证券：立足“三低”，静待转机
近期市场调整主要因素来自资金与微观流动性层面，在历史上遭动抛售资金也曾多次出现，此后的修复行情也往往快速而猛烈。当下市场超调信号明显，叠加“春节效应”的较高胜率，建议先立足“三低”（估值低+预期低+筹码压力低）板块，等待市场企稳，从中期看，市场的进一步回升需要等待强力政策助推，基本面筑底和增量资金流入等利好实现。建议关注：电力、电力设备、通信、煤炭、建材、军工、电子等。
华泰证券：大盘股或进入底部企稳状态，类沪深300或类上证50配置短期或占优
底部信号体系指引大盘股或进入底部企稳状态。截至2024.1.31，我们追踪的A股底部信号体系亮灯比例首次达到9成以上，过去满足8成以上通常对应历史大底：1）微观指标中，破净个股占比上升至13.7%，地板线个股（05年以来PB分位数<10%）占比上升至63.8%，均已达到阈值，反映前期强势的小盘风格近期补跌；2）资金指标中，逆势资金产业资本近1个月已转为净增持，历史上通常转正后1-2月市场触底，连续转正是关键；3）结构指标中，估值分化系数进一步收敛至11.4%，仅高于4q18水平，权重行业中除食品饮料外近10年pb分位数均已降至10%以下。<>
操作策略：重视筹码，以稳为主，类沪深300或类上证50配置短期或占优。当前，大盘股或进入底部企稳状态，而小盘股的融资和质押问题仍有确定市场压力或需逐步释放。短期，小盘股结构上或仍处于：流动性与筹码压力释放→企稳筑底→稳步反弹的第一阶段。配置上，宏观环境边际变化尚不大，更多考虑交易行为与筹码结构，维持降低波动率的思路，可以适当降低红利仓位，转向资金、估值、筹码逻辑均通顺的类沪深300/上证50：1）沪深300ETF此前获得主力资金连续增持；2）大小盘相对PETTM估值已跌破2017年来-1x标准差；3）银行、食饮等权重行业公募配置系数降至2016年以来中枢下方。
国泰君安证券：磨底阶段大盘股更优
股市杀跌微观结构加快出清，指数进入底部区域，市场见底与企稳正在接近。震荡磨底阶段耐心等待。
磨底阶段中字头大盘股和高分红稳定风格更优，超跌反弹结构选大中盘成长股。市场底部的出现与进攻机会的出现之间并不吻合，缺乏预期上修的阶段投资机会在大盘股风格：1）年初以来市场调整部分大盘成长已表现出抗跌特征，前期筹码消化、行业周期拐点逐步临近，中期配置价值进一步确认。关注部分大盘成长股超跌反弹机会：新能源/电子/汽车/医药；2）现阶段降低组合波动依然是最优解，低风险特征资产作底仓配置，“低估值+高股息”：运营商/高速公路/国有行/资源品（石化、煤炭等）；3）除高股息外，关注“低估值+稳定现金流”，以降低组合波动：燃气/电力/水务/固废/港口等。
中金公司：A股仍需政策加码提振市场信心
