不到三年任职回报168%,广发基金张东一沪港深寻觅价值

时间：2021-05-18 00:50:22来源：环球财富网

全市场管理主动权益基金的女基金经理不多业绩优异的就更少了广发基金张东一就是其中一位广发估值优势混合A...

　　全市场管理主动权益基金的女基金经理不多,业绩优异的就更少了,广发基金张东一就是其中一位。

　　广发估值优势混合A(006136),自2018年9月21日成立以来,一直由张东一管理,在其三年不到的任期时间内,回报168.87%,年化回报45.71%。(数据来源:银河证券,截至2021.5.7)

　　还有一只广发聚优灵活配置混合A(000167),张东一自2016年7月26日任基金经理,任职时间近5年,收获了181.42%的回报,年化回报24.13%。凭借良好的中长期表现,该产品获银河证券3年期和5年期五星评级。(数据来源:wind、银河证券,截至2021.5.7)

　　这两只基金的任职时间均超过两年,可以说是张东一的代表作。从这两只基金上,我们可以清晰地看到一位优秀基金经理的特点:投资理念明确、策略实用、逻辑清晰。

　　今天小编就要来给各位好好地盘一盘这位优秀的女基金经理。

　　“核心+卫星”策略

　　“有很多投资理念不是说不能挣钱,而是操练起来胜率不一定很高,或者说不容易操练,或者在性格方面有很大差异。对我来说,芒格、巴菲特的投资方法论,是不错的选择。”

　　谈及自己的投资理念时,张东一提到巴菲特的投资方法论比较适合自己,而在巴菲特的价值投资中有一个非常重要的选股指标:ROE(净资产收益率),这也成为了张东一投资策略中的关键指标。

　　从历史表现来看,长期稳定、高ROE的资产,一般都是护城河比较深、基本面优质的好公司,拉长时间看,这部分资产能持续贡献相对稳定的超额收益。

　　但是,高ROE企业也有不足,在A股市场,长期高ROE的公司一般主要集中在某些行业,如金融、消费等,一旦行业周期出现阶段性向下时,会造成基金的净值波动比较大。

　　于是,在高ROE核心策略的基础上,张东一在组合管理中加上了PB-ROE策略。PB是市净率,可以简单理解为股票价格,PB-ROE的策略就是选择相对其ROE来说,目前股价被低估的公司,这种方法选出来的公司大多是市场关注度没那么高、但性价比较好的品种。

　　所以,相对ROE来说,PB-ROE是带有一定逆向特征的策略,也是ROE策略有效的一种补充。

　　此外,张东一在工作前曾有海外留学的背景,所以,对海外市场尤其是港股市场比较关注,她管理的好几只基金都有配置一定比例的港股仓位,这也在一定程度上弥补了A股高ROE公司行业集中度高的不足。

　　以下是广发估值优势近两年的前十大重仓股中A股标的和港股标的:

　　A股标的:

数据来源:wind,招商证券,数据仅做展示,不做个股推荐

　　港股标的:

不到三年任职回报168%,广发基金张东一沪港深寻觅价值

数据来源:wind,招商证券,数据仅做展示,不做个股推荐

　　以“核心+卫星”策略来管理,广发估值优势自张东一任职以来,较沪深300和恒生指数都取得了非常明显的超额收益,分别达到123%和176%,大幅跑赢市场:

不到三年任职回报168%,广发基金张东一沪港深寻觅价值

数据来自wind,截止2021年4月23日,基金历史业绩不代表未来表现,基金有风险,投资需谨慎。

　　这时,有细心的小伙伴应该会发现了,张东一的A股持仓大部分都集中在消费行业,其中,食品饮料、医药生物、家用电器持仓较重。

　　可能有不少投资者会猜测,基金经理是不是特别偏爱大消费?其实,这点正是反映了张东一的另一个特点:

　　深耕大消费

　　2008年,张东一获得了伦敦政治经济学院、英国约克大学的双料硕士学位,专业为数理金融学和财务会计学。

　　毕业后,张东一就进入了广发基金研究发展部,覆盖的是零售、纺织服装、家电等消费行业,在担任研究员的6年期间,张东一挖掘出了众多领涨的成长股。凭借着扎实的基本功和出色表现,她在2014年被提拔为专户投资经理。两年后,她走上公募基金投资岗位,参与管理广发聚优灵活配置。

　　作为行业研究出身的基金经理,张东一清楚地知道自己的能力圈,在大消费领域深耕多年,使得她对消费行业的理解更深入,她管理的基金核心仓位就是大消费,长期偏好食品饮料、家用电器、医药生物等行业。

　　这就好比,明明自己握着“倚天剑”,为何还要贪图别人家的“屠龙刀”呢?

　　把自己的长处发挥到淋漓尽致不好吗?

　　当然,作为一个优秀的基金经理,张东一并没有行业偏见。

　　大消费是她所擅长的,也是她基金的核心配置。除此以外,她的研究还覆盖了制造、金融、医药等多个板块,在张东一看来,每个行业都有自己的周期,既有繁荣的时候也有低迷的时候,重点是寻找风险收益比合适的资产。

　　所以,在她的组合中,我们也能看到亮眼的互联网公司,如美团,优秀的制造业企业,如三一重工等等。

　　不过,和她优秀的投资能力相比,其实更让小编感动的,是张东一对基金受托责任的理解:

　　希望长期能让持有人都赚到钱

　　基金赚钱、基民不赚钱,是基金行业长期的难题。即,基金长期收益率不错,但不少基民获得的回报可能并不高。根据第三方分析,基民的投资持有期限较短或者追涨杀跌,是基民不赚钱的重要原因。

　　那么,为什么基民拿不住基金呢?一方面,或许与基民还没有养成长期持有的意识有关。另一方面,或许是因为基金净值波动较大,基民拿不住。

　　“基金净值波动大,可能是造成大多数投资者不赚钱的主要原因。”张东一在一次访谈时分析,“对于持有人来说,最终能否在一款产品上赚钱,和这个产品的波动率相关性很高。我们的目标是让持有人赚钱,那么产品的波动率不应该很高,不能在某一年出现太大的回撤。一个向下回撤相对较小、长期收益还不错的产品,最终会让持有人都赚到钱。”

　　说实话,小编在看到张东一曾经面对采访时说过的这段话时,内心是十分感动的。

　　当很多持有人都在追求高收益,偏爱短期业绩领先的产品时,张东一选择把投资者放在心上,从投资者的持有体验出发,希望能更好地平滑组合的波动,努力为持有人带来风险收益比更高的产品。这体现了她作为一位基金经理的受托责任意识。

　　未来市场的看法

　　对于A股和港股市场,张东一也有自己的看法。

　　“虽然2020年美债收益率有所反弹,但从20-30年的维度看,全球无风险利率下行至较低水平是大趋势;在这种情况下,股权投资的优势格外明显。从全球来看,经济保持正增长且温和通胀,适合股权投资的大型经济体并不多。因此,从长期视角出发,A股和港股依然是比较好的投资市场。”

　　张东一认为,A股和港股投资秉承着同样的理念,核心是挖掘成长空间大的优质标的,并长期持有。

　　结合张东一的投研经验和能力圈,广发基金为其推出了一只投资A股和港股的新基金——广发沪港深价值精选混合(A类:011908, C类:011909),发行时间5月18日-5月21日。

　　根据基金合同,这只基金是偏股混合型基金,股票仓位60%-95%,其中20%-50%仓位可配置港股。有兴趣的小伙伴们可以关注~(转载自:麻利二铺)

　　

　　

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