时间：2023-04-07 12:38:03来源：杨德龙：大盘结构性行情特征明显 坚守好公司等待价值回归 下一篇：最能打的基金不一定最赚钱？185只主动权益基正收益，近三成利润却为负，基民感受能好吗？ 上一篇：杨德龙：大盘结构性行情特征明显 坚守好公司等待价值回归 下一篇：最能打的基金不一定最赚钱？185只主动权益基正收益，近三成利润却为负，基民感受能好吗？
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![杨德龙：大盘结构性行情特征明显 坚守好公司等待价值回归](https://finance.sina.</b></p>
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<dd> <p> 公募基金行业发展已经进入第25周年，随着二十大为未来五年谋划出发展目标和大政方针，金融行业也进入新发展机遇期。公募基金行业发展已经来到第25个年头，各类基金面临发展新局面。截至2022年12月份，中国150+家基金管理人管理资产规模26万亿元，基金产品数过万，同时总规模仍旧是震荡攀升势头，比上一年底增长近8200亿元，微增3.2%。</p>
<p> 值此行业发展新局面，我们联系到星石投资副总经理、首席策略投资官、高级基金经理方磊，他针对私募行业和资管行业发展、市场风险与机遇、投资策略等多方面话题发表看法。</p>
<p align="center"><img alt="星石投资方磊谈市场行情：今年全年股市的风格可能比较均衡" src=/uploads/allimg/230407/124001P04_0.jpg hspace=10 vspace=10/></p> 方磊 星石投资副总经理 首席策略投资官 高级基金经理
<p> 他还指出，今年最需要注意的主要风险在于海外因素。首先，海外货币政策紧缩以及紧缩带来的一系列负面影响可能是最大的风险点。美联储大幅加息导致的负面影响有两方面，一是市场已经预期到经济衰退的可能性，二是欧美银行业流动性风险事件扩散的可能性。其次逆全球化风险增加，产业链安全仍值得关注。国内方面，<a href="https://www.ryxmt.com.cn">融易新媒体</a>，需要关注的宏观风险可能不大。</p>
<p> 方磊表示，今年国内经济复苏是股市最坚实的基础，市场风格可能偏向于均衡，结构性机会的驱动可能强于大盘指数。从基本面来看，成长风格和价值风格也各有支撑。一方面，经济逐渐恢复的环境，叠加国企改革进入新的阶段、中国特色估值体系的逐渐形成，价值板块的业绩稳定性对资金有不错的吸引力；另一方面，数字经济、人工智能等产业新变化可能带动成长板块找到新的阶段性主线。</p>
<p> 最后他强调，私募基金的发展逐渐规范化，在资管行业内竞争地位逐步上升，私募基金将继续积极参与居民资产再配置过程。私募行业发展前景广阔、竞争激烈，私募证券投资基金管理人也面临了很多的挑战，但目前大部分私募行业面临的挑战都可以通过公司治理和团队建设来应对。资管行业方面，首先，后续资管行业的总体规模会呈增长趋势，头部化趋势会更加明显。第二，后续资管机构可能会更加注重产品和服务创新，资管行业有望“百花齐放”。第三，全球性资产配置是资管行业的发展趋势。</p>
<p> 金句大赏：</p>
<p> 虽然板块轮动下市场出现了不少投资机会，但也要看到较快的板块轮动带来了较高的机会成本。</p>
<p> 我们认为海外不确定性和潜在风险的增加，意味着国内可能蕴含着相对好的机会，人民币资产的相对性价比在增加。</p>
<p> 整体上，国内经济复苏，基本面好转，全年股市方向可能是震荡向上的。市场风格可能偏向于均衡，结构性机会的驱动可能强于大盘指数。</p>
<p> 从基本面来看，成长风格和价值风格也各有支撑。一方面，经济逐渐恢复的环境，叠加国企改革进入新的阶段、中国特色估值体系的逐渐形成，价值板块的业绩稳定性对资金有不错的吸引力；另一方面，数字经济、人工智能等产业新变化可能带动成长板块找到新的阶段性主线。</p>
<p> 面对未来，我们希望通过打磨一套自己合适、擅长的策略获得竞争壁垒，将星石打造为单一股票投资策略极致的“精品店”。</p>
<p> 一个好的投资必然现在就是好的投资，而不是要等到什么事发生后才变成好的投资。</p>
<p> 以下为对话全文：</p>
<p> 新浪基金：今年金融市场有回暖迹象，出现了许多新机遇，当前形势下您对投资者有何建议？</p>
<p> 方磊：今年以来行业轮动和波动效应都明显加快，从年初博弈经济复苏，到数字经济、人工智能热度升温，再到预期基建投资加速，最后到一带一路、国企重估，板块轮动背后夹杂着预期变化、事件催化、交易高频数据等因素。但从宽基指数来看，今年1月股市基本完成了估值修复后，市场整体震荡显示出较强的存量博弈特征，缺乏绝对主线成为市场痛点。虽然板块轮动下市场出现了不少投资机会，但也要看到较快的板块轮动带来了较高的机会成本。</p>
<p> 从历史上看，A股市场的相对博弈性较高，投资不仅会考虑基本面的变化，还会考虑市场预期，甚至是市场预期的预期，这也导致了短期内股价变化和基本面变化可能会出现背离。在今年经济弱复苏，市场更加关注高频数据、部分不确定事件突发的背景下，市场的预期博弈带来的波动可能会有所放大。如果为迎合板块轮动进行交易，可能会错失部分上涨行情，也就出现了较高的机会成本。</p>
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