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时间：2023-04-07 11:26:01来源：证券市场红周刊
近阶段以来，市场有关中国移动总市值是否将超越贵州茅台的争辩喋喋不休。事实上，在某些投资人的眼中，真正的“股王”可能只有一家，“神秘”的三号基金就是这样的投资者。在贵州茅台刚刚披露的最新一期股东持仓中，三号基金合计持仓茅台高达260亿元，而且“只买不卖”。
那么，在这背后，三号基金是怎样操盘的？
三号基金继续加仓茅台
未因股价“探底”恐慌卖出
在茅台开启的长达十余年的超级牛市行情中，出现了很多“茅粉”，如林园、冯柳、但斌、段永平等。近几年来，又涌现了诸多知名“茅粉”，两只名字中带有“三号”的基金——金汇荣盛三号基金、瑞丰汇邦三号基金因大手笔持续增仓茅台的行为备受市场关注。因重仓布局茅台，两只基金均迅速跻身百亿私募梯队，但其背后的操盘人却鲜有高调现身。因此，三号基金也自带有一层神秘色彩。
最近，这两只基金又有了新的动作。
3月30日晚间，贵州茅台发布了2022年年报，公司全年实现净利润627.16亿元，同比增长19.55%，该净利润水平创出茅台历史新高。与此同时，茅台推出派发325.49亿元现金的豪气分红预案。从茅台同步披露的2022年四季度末最新一期的股东持仓来看，金汇荣盛三号、瑞丰汇邦三号分别对其增仓11.67万股和109.37万股，结合区间成交均价测算，两只基金去年四季度增仓茅台耗资近20亿元。截至去年底，两只基金持仓茅台股数分别为760.43万股、750.37万股，持仓市值分别为131.33亿元、129.59亿元，合计持仓茅台的市值达260.92亿元。
拉长周期来看，两只基金对茅台均是“长情”，而且“只增不减”。
数据显示，金汇荣盛三号基金曾于2019年中报新进成为茅台前十大流通股股东，当时持仓341.34万股，持仓市值约为33.59亿元。截至2022年四季度，金汇荣盛三号基金连续持仓茅台已达15个季度。期间，8个季度为加仓状态，加仓数量多在数十万股，部分季度超过百万股，如2022年三季报加仓108.63万股，2020年一季报加仓159.88万股。其余季度则多为持股未变(见表1)。
无独有偶，瑞丰汇邦三号基金对于茅台的操盘也同样如此，其现身茅台前十大流通股股东的时间相对更早，为2018年四季度，当时持仓359.13万股，持仓市值21.19亿元。截至2022年四季度，瑞丰汇邦三号基金连续持仓茅台已达17个季度。进一步来看，其中，13个季度均为加仓状态，2022年四季度加仓数量最高，超过百万股，其余季度多为持股未变(见表2)。
重仓布局，一直买买买，三号基金似乎并不在意茅台的股价涨跌。对此，瑞丰汇邦曾有观点表示，“希望能够收集一些股价下跌的优质公司股票。”“作为长期投资收益率最高的资产，优质公司股票价格的下跌意味着未来收益率的上升。”
去年四季度期间，茅台股价一度下跌近30%，股价创近2年新低，但随后出现深“V”反弹，四季度期间累计下跌近7%。不仅在去年四季度，三号基金此前也多在茅台股价下跌阶段越跌越买。如2021年三季报期间，茅台股价下跌11%，金汇荣盛三号、瑞丰汇邦三号期间分别增仓58.59万股与80.53万股，耗资金额分别为10亿元与14亿元。
投资茅台暴赚70亿
持有另一只白酒股刚刚创新高
金汇荣盛三号基金与瑞丰汇邦三号基金大举买入茅台期间，正是茅台股价持续上涨阶段，这为两者创造了丰厚的盈利。而回顾两只基金的业绩走势，与茅台的股价表现更是高度一致。这意味着两只基金均是重仓配置茅台。
以瑞丰汇邦三号基金为例，该基金成立于2017年12月，截至2023年3月24日数据显示，今年以来收益率为3.31%，近3年收益率为76.63%，成立至今收益率则为235.60%，年化回报率为25.63%。
通过操盘茅台，两只基金均已斩获不菲浮盈。
自金汇荣盛三号基金、瑞丰汇邦三号分别于2019年中报与2018年四季度新进成为茅台前十大流通股股东之后至2022年四季度末，茅台股价分别上涨了90%与248%。期间，两只基金增仓茅台的金额均为约65亿元，以此测算，两只基金分别浮盈32亿元与43亿元。
