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时间：2025-02-01 20:40:01来源：新媒体
自ChatGPT引爆人工智能（AI）狂潮以来，英伟达两年之内市值增长了3万亿美元，历史上没有哪只股票能在这么短时间内取得如此成绩。但是，对这家芯片制造商来说，当前格局正在转变。
竞争对手和客户正在加紧努力，以求在人工智能芯片市场分得更大份额。该行业火爆的收入增长正在放缓。拜登政府着手限制英伟达最先进芯片销往海外，不过，目前尚不清楚美国候任总统唐纳德·特朗普即将上任的政府会如何处理。
听上去很可怕？这些风险并未妨碍投资者继续押涨，随着对AI计算的投入狂潮持续升温，他们押注英伟达市值2025年将再增数千亿美元。
“我不担心我们已经见到了英伟达的顶部，”Hennion & Walsh Asset Management首席投资官Kevin Mahn表示，“还会有更多增长，虽然我们应该也会看到更多波动。AI革命道阻且长。”
这种动荡最近已有显现，首席执行官黄仁勋的演讲未达投资者的高期望之后，英伟达股价重挫。截至周二，该股五连跌，自1月6日创纪录新高以来累计跌幅12%。周三该股上涨1.7%。
投资者称这种波动是必然的。
“英伟达的股票波动总是会大于市场波动，”Advisors Capital Management的投资组合经理兼合伙人Joanne Feiney表示；其本周早些时候上调了对该股的目标价。“我们认为该公司多年盈利增速远高于平均水平，我们确实认为这可以解释并维系其估值。”
彭博汇编的分析师平均目标价显示，英伟达的股票未来一年料上涨约30%。这意味着这家芯片制造商的市值将超过4万亿美元，或令市值最接近的同行苹果公司和微软公司相形见绌。预计其收入在截至1月30日的当前财年达1290亿美元，高于两年前的270亿美元。
尽管如此，未来仍面临很多潜在的危险。以下是英伟达未来一年面临的最大问题：
AI支出
英伟达的上涨最终取决于对AI服务的需求。其近一半的收入来自几家急于增强计算能力的科技巨头。微软、亚马逊、Alphabet Inc．和Meta Platforms Inc．当前财年的资本支出预计总计达2，570亿美元，高于2024年的2，090亿美元。当然，要是AI没有给这些公司及其客户带来所期待的大笔销售，那么这些计划可能就会生变。
“在某个时候，我们需要看到新的应用推动其他公司收入加速，才能继续这一投资，”D.A． Davidson科技研究主管Gil Luria表示。彭博跟踪的78位分析师中只有8位未予该股买入评级，融易新媒体消息，Luria即为其中之一。
除了英伟达等硬件制造商之外，最明显的AI收入增长来自亚马逊、谷歌云和微软Azure等大型网络服务提供商。然而，跟这些公司在技术开发上的投入相比，收入仍显得很小。
到目前为止，科技巨头的云计算客户中，几乎没人看到AI带来收入显著增长。对新AI产品的高期望值推动Salesforce.com Inc．股价大涨，但这家客户关系管理软件公司的销售额尚未出现太大增长。数据分析软件公司Palantir Technologies Inc．表示，其AI服务正在推动收入增长。
