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时间：2023-09-30 22:05:54来源：互联网
全球经济形势复苏之际，中概股赴美上市数量亦相较去年同期明显回暖。
近日，来自上海的保险科技公司致保科技在美国证监会(SEC)公开披露招股书，股票代码ZBAO，拟在美国纳斯达克IPO上市，公司此前于2023年3月23日在美国SEC秘密递表。IPO前公司共完成了3轮融资，投资方包括考拉基金、弘信资本、盘古创富、1898创投等。
作为数字化保险经纪服务商，致保科技的未来业绩与保险行业的“冷热”紧密相关。2023年上半年，监管引导人身险公司降低负债成本、车险“二次综改”实施、监管规范车险市场秩序等新规为保险行业带来变革契机，主要上市险企寿险业绩有所改善，中国人寿(02628)等五大A股上市险企合计归母净利润1341.88亿元，按可比口径同比增长9.97%。
乘着行业复苏东风，致保科技上市后能否获得投资者青睐，还要对其财报进行究竟分析。
重销售轻研发，科技属性存疑?
公司官网资料显示，融易新媒体消息，致保科技成立于2015年，主要为B端渠道(涵盖一系列广泛的行业和组织，包括但不限于互联网平台、大中型企业以及政府机构等)提供量身定制的数字化保险解决方案，并为渠道C端客户提供数字化保险经纪服务。在保险行业承保总代理业务(MGU)方面，致保科技可在健康险领域协助保险公司完成产品设计、核保、风控、理赔、再保、销售及供应商管理等所有核心保险业务。
智通财经了解到，2020年，致保科技推出了以公司专属的PaaS技术驱动的数字化保险经纪平台，能够嵌入到保险公司的客户参与矩阵中，包括网站、应用程序、微信小程序、抖音和其他社交媒体账户。根据其官网数据，该公司成立以来已为超过1000家互联网平台、企业、政府及线下场景等渠道提供从运营、系统、保险产品到客户服务的数字化保险解决方案。
招股书显示，在过去的2021财年、2022财年(财政年度截止时间为6月30日)和2023财年前六个月(截至2022年12月31日)，致保科技的收入分别为4561.47万、10822.48万和9179.97万元(单位为人民币，下同)，相应的净利润分别为-3703.70万、1425.94万和 891.12万元，不仅营收一年内翻番，净利更是显示出转亏为盈的乐观迹象。
由于收入成本增加，公司毛利率从截至2021年12月31日的六个月的约47%下降到截至2022年12月31日的六个月的约36%。
究竟而言，公司业务主要分为两大块，在数字保险经纪服务中，公司为保险公司旗下的财产和意外伤害保险、健康保险、人寿保险等产品提供嵌入式数字保险经纪服务，收取相应的佣金或费用;MGU服务中，公司承接相关保险公司的产品设计、承保、理赔、市场拓展、风险控制及客户服务等工作，收取的保险费通常平均约为每份保单总承保保费的15%。
智通财经了解到，致保科技为国内第一家开创“2B2C嵌入式保险”创新商业模式的企业。截至招股书披露期，公司已开发了40多个专有和创新的数字保险解决方案，解决了广泛行业的不同场景，包括但不限于旅游、体育、物流、公用事业(即天然气和电力)和电子商务。
从收入占比来看，报告期内数字保险经纪服务贡献了主要营收，2023财年前六个月营收为7709.33亿元、保单数量达到27.72万单，同期MGU服务营收约为1504.25万元。
而从险种来看，在数字保险经纪服务板块，近年来公司的健康保险产品逐渐成为主力，超过往年的财产和意外伤害保险;而MGU服务主要以高价值的个人健康保险为主，市场相对较小。
成本费用方面，作为一家金融科技公司，致保科技却呈现出重销售轻研发的趋势。报告期内，公司销售费用分别为2333.22万元、1272.85万元和1267.25万元，研发费用则分别为1096.84万元、774.31万元及400.16万元，明显低于前者。在技术属性较强的保险科技行业，研发投入不足的问题显然会令公司的长期发展前景缺点说服力。
在业务方面，致保科技依赖保险公司向终端客户提供保险产品，截至招股书披露日，公司已与超过90家保险公司(包括其子公司和分支机构)建立了合作关系，近年来大客户依赖状况有所改善。截至2021年6月30日和2022年6月30日的财政年度，一家主要保险公司分别占公司收入的约25.9%和14.5%;截至2021年12月31日的六个月，一家主要保险公司约占公司收入的18.5%;截至2022年12月31日的六个月，没有一家保险公司占公司收入的10%以上。
