上市公司境外发行GDR规则有变 事涉17家A股公司

　　一方面，GDR与港股IPO、A股定增等渠道有着异曲同工之妙，为中国企业再融资提供了新的解题思路。另一方面，融易新媒体，相较其他两者，GDR融资又具有审核时间短、可以和A股自由转换、刊行比例机动等优势。

　　据数据统计，今朝已有20家A股上市公司赴欧刊行GDR，合计募资总额到达109.66 亿美元，个中最大的一笔来自长江电力（600900），募资总额达18.28亿美元。尚有17家上市公司正筹办刊行GDR。

　　从漫衍上来看，GDR刊行人主要会合在电力行业和机器设备，自2022年7月以来GDR数量明明增长，瑞士因承认中国的管帐准则成为中国企业GDR刊行热门地，中国企业在此刊行GDR不需要再特别做境外审计。

　　禁锢政策收紧 市场刊行减速

　　梳理政策可以发明，禁锢逐渐强化“打补丁”“堵裂痕”意识。早在本年5月，证监会宣布《禁锢法则合用指引——境外刊行上市类第6号：境内上市公司境外刊行全球存托凭证指引》，对境内上市公司境外刊行GDR的定位、申请措施、法则合用、质料要求、实施布置作出划定。

　　中国企业境外刊行GDR在飞跃中刹车。本年6月份以来，已有爱旭股份（600732）、鱼跃医疗（002223）、杰瑞股份（002353）、领益智造（002600）、伯特利（603596）等多家A股公司公布终止刊行GDR。鱼跃医疗此前就曾暗示，思量到海表里市场变革，通过对公司实际财政及策划环境、资金需求以及恒久业务计谋筹划的全面审视，颠末审慎的阐明和相同，抉择终尽头外刊行GDR事项。

　　有部门概念认为，市场回归理性与禁锢收紧有关。凭据法则，在境交际易所刊行的GDR，在限制兑回期届满后，可按必然比例转换为A股普通股，GDR刊行价值和已往20天均价比有10%的折扣，因此部门机构在做GDR业务时，可操作禁锢法则无风险套利。也有部门上市公司，操作境内境外价差来稀释境内股东股权。

　　颠末多轮政策修订，在禁锢审核及信息披露方面，上市公司面对更严格的审视，没有真实利用目标、为了融资而融资、操作禁锢法则套利的空间将被大幅度压缩。（林玉莲）