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时间：2023-07-07 09:20:01来源： 同花顺
6月销售点评：1-6月销售面积同比增长
投资要点
事件：
7月4日，公司发布6月经营数据。2023年6月公司实现签约面积252.0万平方米，同比减少18.6%；实现签约金额361.4亿元，同比减少23.4%。
点评：
6月销售面积和金额环比上升，同比下降。
2023年6月公司实现签约面积252.0万平方米，同比-18.6%(5月同比+13.7%)，环比+18.3%；实现签约金额361.4亿元，同比-23.4%(5月同比+7.1%)，环比+9.7%；销售均价14341元/平方米，同比-5.91%。1-6月累计实现销售金额2039.30亿元，累计同比-5.3%；累计销售面积1297.00万平方米，累计同比+0.5%，累计销售均价15723元/㎡，累计同比-5.74%。
6月拿地新增一宗住宅用地，上半年整体保持一定的拿地力度。公司6月拿地总金额14亿元，拿地总建筑面积8.9万方，拿地楼面均价15712元/㎡，拿地金额占销售金额比重3.9%，环比下降40.6%。23年1-6月，累计拿地金额470亿元，拿地金额占销售金额比重23.0%。2023年以来，公司拿地集中于长三角及珠三角地区，根据累积拿地金额计算，长三角占比54.6%，珠三角占比33.0%。其中：上海(38.1%)，东莞(25.5%)，南京(9.4%)，广州(7.6%)。
融资保持优势，三条红线持续保持绿档。1)融资优势明显。截止7月4日，公司完成一笔20亿元中票发行，利率3.07%。完成一笔公司债发行，其中一笔3.98亿元，利率3.05%。2023年公司合计发行公开市场债券72.47亿元，加权平均利率为3.07%。2)三条红线持续达标。截至2023Q1，公司扣除预售账款资产负债率为49.17%，净负债率为45.5%，现金短债比为2.4，三道红线持续达标。3)财务管控稳健。公司经营性现金流连续14年为正，融易新媒体，债务结构也明显优化，长期负债占比进一步提高至81.5%，
投资建议：公司销售规模仍然保持第一梯队，多元化业务内在价值丰厚，具备中长期价值。我们维持万科2023-2024年EPS分别预计为1.98元、2.08元，按照2023年7月4日收盘价计算PE分别为7.1倍、6.7倍，维持“买入”评级。
风险提示：地产销售不及预期，货币政策收紧，地产政策调控。
古井贡酒
坚定发展战略，冲刺双百目标
事件：2023年6月29日，公司成功举办2022年股东大会，公司党委书记、董事长梁金辉及其他领导出席会议，就公司营收后两百亿战略，公司产品布局等问题与投资者进行交流。
坚定白酒主业不放松，稳步迈向两百亿。公司2022年财务预算提出2023年计划实现营业收入201亿元，较上年增长20.26%；计划实现利润总额60亿元，较上年增长34.21%。股东大会上公司表示，希望通过提升产能，强化品牌，提升技术，加强管理，重视人才等多个方面积极面对未来竞争。通过践行“四梁八柱”的品牌表达，坚持“全国化、次高端、古20+”战略，积极迈向营收双百亿及后双百亿时代。
产品聚焦古20，积极布局古30。股东大会上，公司表示，当前坚持核心单品古20在产品转型、品牌升级中的战略地位。同时为适应千元价格带需求储备推出古30，完善产品体系，目前产品前期筹备基本完成，预计采用联盟体形式运作。公司安徽省内，全价位，全产品线布局。除次高端坚持长期聚焦古20，古16；腰部产品献礼、古5、古8，早期布局有规划，打法上持续精耕；自饮价格带积极布局光瓶酒、古井特曲等产品，新产品怀旧版已成立专门团队，产品招商已在布局。其次积极利用亳州地域文化优势拓展大健康产业及拓展威士忌合作。
数字化管控叠加精准费用投放，费用率有望持续优化。股东大会上，公司表示，公司数字化管理不断推进。目前公司可以通过数字化管控实现货品流向及开瓶情况确认，合理管控库存，严控窜货乱价，实现全产品顺价。另一方面，公司费用管理优化，通过“重规划，降随量”提高费用使用效率，降低费用损失。同时伴随公司产品结构不断升级，公司费用率有望保持持续优化。
投资建议：我们预计，随着2023年下半年中秋、国庆旺季来临，凭借古20+引领下公司产品结构提升及费用投放效用的持续提升，公司有望顺利实现“两百亿”营收目标。展望未来，随着公司新建产能逐步释放，公司有望凭借“全国化、次高端、古20+”战略打开营收后双百亿时代增长空间。预计公司2023-2025年实现营业收入201.2/239.6/288.4亿元，归母净利润41.5/51.8/66.6亿元，对应PE为34.9/28.0/21.7倍，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济修复不及预期风险；新品推广不及预期风险；食品安全风险；消费场景修复不及预期风险；省内竞争加剧风险。
长安汽车
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