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时间：2023-04-15 18:20:02来源：互联网
日前，莲花健康就本次收购对上交所问询函做出回复。根据交易方案，莲花健康拟作价3亿至6亿元收购自嗨锅的母公司杭州金羚羊企业管理咨询有限公司（以下简称“杭州金羚羊”）不低于20%的股权，同时杭州金羚羊的实控人将促成莲花健康成为标的控股股东。
长江商报记者注意到，杭州金羚羊成立还不到五年，在本次交易前，2021年4月，其最后一次引入外部投资者时的估值已达75亿元。在本次交易中，杭州金羚羊的整体估值在15亿元至30亿元之间，虽然较其2022年末的所有者权益溢价971.43%至2042.86%，但较巅峰时期已缩水45亿元至60亿元。
值得关注的是，成立初期通过猛砸营销打开市场的杭州金羚羊，2022年通过压缩成本、管控费用的方式实现盈利，但公司收入规模不增反降。2022年，杭州金羚羊实现营业收入8.2亿元，同比减少17.34%，其中线上渠道收入减少41.54%。报告期内，杭州金羚羊净利润2752.28万元，当期公司三项费用支出减少2.83亿元，其中销售费用率由43.49%降至21.17%，依旧远高于同行。
自嗨锅母公司估值两年降超60%
根据此前莲花健康披露的交易方案，公司拟收购杭州金羚羊不低于20%的股权，标的公司实际控制人促成莲花健康成为标的公司的控股股东。根据初步尽调结果预估，本次交易对价预计介于3亿—6亿元之间，本次收购资金来源为自有或自筹资金（银行借款）。
此次收购备受市场关注的核心在于，杭州金羚羊是“网红”品牌自嗨锅的母公司。公告显示，杭州金羚羊成立于2018年5月，融易新媒体，拥有自嗨锅等品牌，是一家从事方便餐食研发、生产和销售的企业。这意味着，如果后续莲花健康拿下杭州金羚羊实控权，公司也将成为自嗨锅的母公司。
长江商报记者注意到，此次交易存在超高的评估溢价，这也是监管部门关注的重点问题之一。尽管目前交易标的资产和最终价格尚未确定，但以莲花健康已披露的数据计算，杭州金羚羊的整体估值将在15亿元至30亿元之间，较其2022年末合并口径下的所有者权益1.4亿元增值13.6亿元至28.6亿元，增值率约为971.43%至2042.86%。
因此，在问询函中，上交所首先要求莲花健康说明本次交易对价的合理性、是否存在向交易对方或相关方输送利益的情况。但从莲花健康的回复情况来看，作为网红品牌的自嗨锅，整体估值呈坐过山车式下滑。
回复函显示，2018年5月杭州金羚羊成立，整体估值为1000万元。2019年9月19日、9月20日、10月22日、11月4日的四次增资中，杭州金羚羊的整体估值分别为2亿元、3亿元、3.1亿元、5亿元。2020年3月，杭州金羚羊发生股权转让，此时公司的估值为10亿元。同年9月的增资中，杭州金羚羊的估值已攀升至5亿美元。
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