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图源：国联证券（601456）研究所
中信证券(600030)发布研究报告称，4D毫米波雷达已搭载于飞凡R7、深蓝SL03等量产车型。若特斯拉HW 4.0真正应用4D毫米波雷达，该产品的商业化趋势有望进一步确立。2022年国内4D毫米波雷达市场空间约为0.2亿元，该机构预计中性情况下，2025年该市场空间有望大幅增长至30.3亿元。国内供应商正处于量产订单突破临界点。元器件方面，4D毫米波雷达有望带动元器件量价齐升。
晋拓股份主营铝合金精密压铸件业务，主要产品有汽车安全零部件、汽车动力零部件、新能源汽车零部件、智能家居零部件、工业自动化及机器人(300024)零部件、信息传输设备零部件。
刚上市不就便遇到4D毫米波雷达大热点，实现了三连板，知名游资也曾现身龙虎榜！有报道称，其招股说明书有相关自动驾驶毫米雷达波控制器已小批量量产。但实际查询招股书，并未搜索到相关“毫米波雷达”信息。
不过，晋拓股份发布股票交易异常波动公告称，公司2022年开始有用于毫米波雷达控制器的产品小批量量产，截止目前，该类产品交付2.9万套，实现产品及模具营收157万元，预计占2022年营收比例为0.15%（2022年度尚未审计），尚未形成规模化生产，公司主要产品仍为汽车零部件，上述产品不会改变公司主营业务，不会对公司业绩产生重大影响。虽然营收占比才0.15%，股民依然向前冲，2月24日开盘不久便封住涨停。但值得注意的是，其他“毫米波雷达”概念股已经开始下跌，例如中英科技、协和电子、越博动力等。
业绩方面，晋拓股份2022三季报显示，主营收入7.19亿元，同比上升15.86%；归母净利润5251.44万元，同比下降2.54%。从盈利能力上看，晋拓股份表现一般。前三季度加权净资产收益率6.78%，融易新媒体，同比减少2.13个百分点；前三季度毛利率为19.62%，同比去年变化不大，但近三年晋拓股份毛利率走低，2019年到2021年分别为21.85%、22.75%、19.83%。净利率也有所下降，2022年前三季度7.02%，去年同期8.62%。
晋拓股份原材料主要为铝材，2019年、2020年、2021年直接材料成本占公司当期主营业务成本的比重分别为56.88%、57.68%和61.54%，占比较高，对毛利率的影响较大。由于供应中断导致市场吃紧，铝价持续走高，2021年铝价接近三年多来的最高水平。根据目前市场趋势，有机构认为2023年铝价可能会继续上涨，晋拓股份的原材料价格波动风险和压力较大。跟同业对比来看，晋拓股份毛利率处于中等水平，嵘泰股份（605133）、泉峰汽车（603982）等毛利率均高于晋拓股份。
值得注意的是，2022年前三季度晋拓股份经营活动产生的现金流净额突然转负，为-1987.96万元，同比减少150.42%，占营业收入比重为-2.76%。晋拓股份财报指出是由于购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。但近两年，其实现金流表现都不如意，2020年到2021年经营活动产生的现金流占营业收入比重急转直下，分别为22.49%、7.39%。要知道现金流是企业生存的血液，经营活动现金流承压会制约公司发展空间。
