总体上看，中国在传统制造业继续延续良好发展趋势。在当今增长最快的两个新产业（300832），光伏、新能源汽车，中国占据绝对主导地位。在全球经济高度一体化、相互依赖的今天，制造业的“去中国化”很难发生，会在当今复杂的国际环境下保持一种低烈度的“战争状态”。这个不是西方的恩赐、善意什么的，而是因为我们自身的实力，是中国企业家、中国公司勤奋、进取、创新的成果。举个例子，丰田目标在2030年实现全球销售电动车350万辆，而比亚迪（002594）预计在2023年销量就可能达到甚至超过这个数据。
所以我认为，中国制造业能够稳住。现在第三产业、房地产进一步恶化的可能性很低，只要疫情可控，大概率会低基数复苏，中国经济能够稳住。
第二个，谈一谈房地产。A股市场的投资者一直对中国的房地产有很大的担忧，担心房地产成为破坏中国经济系统稳定的“灰犀牛”，日本房地产泡沫破灭后“失去的二十年”历史给中国各界留下很深的心理阴影。我认为，这个事情不会发生在中国，至少在近几年发生的概率很低。
中国目前的房价是高的，国际横向比较、房价收入比指标说明了这一点。这是有很多因素造成的。大国经济、中国过去30多年的高速增长，房价大涨有其必然性。
房价高企不等于必然大跌。日本房价涨跌的原因不能简单地仅限于房地产本身来寻找答案，而是要结合日本的经济发展情况理解为什么。日本房地产暴跌并一蹶不振的原因在于日本产业竞争的失败。上世纪90年代以来，日本在传统优势产业，比如家电、电子产品、冶金、化工等行业在全球市场份额的比例全面下降；日本基本上缺席了90年代以来主要的科技创新和新兴产业的发展，比如移动通讯、互联网经济、AI等，日本企业的存在感很低。日本在全球经济竞争力的下降、产业发展的失败，才是日本房价一蹶不振的真正原因。
中国制造业的发展趋势和日本的情况截然不同。截至到2022年，中国进出口占全球贸易额的比例仍然在上升。而日本，占全球贸易份额最高的年份是1986年。日本是1989年年底发生股市、房地产暴跌的，结合日本的情况，无法得出中国房地产、中国经济会在近期陷入“失去的二十年”这样的一个结论。
第三个，疫情对中国经济的抑制影响仍然存在，但我们已经逐步适应“动态清零”政策环境下的生产、生活环境，对经济发展形成更大负向冲击的可能性不大。
除了上述三个因素，中国经济另外一个不确定因素，就是西方国家在高通胀后陷入衰退的情况下，是否会严重拖累中国经济发展。现在这个因素还不明朗，取决于两个方面，一个是西方国家经济衰退的程度，另一个是，像当前疫情环境下，西方国家需求下降了，但是供给下降的幅度更大，所以中国的出口增长反倒扩大了，对中国经济的正面影响更大一些，西方国家经济衰退后的影响是怎么样的，仍需要进一步观察。
赚能留在口袋里的钱
Q：你的投资风格是消费+成长，但是今年周期板块的走势较为突出。你怎么看待这三个板块，你还会继续坚持自己的投资风格吗？
吕慧建：2022年以来，由于俄乌战争及其引发的制裁冲击，全球供应链出现了巨大的波动，原油、工业金属、农产品等大宗原材料价格创出历史新高或接近历史高点。其中，能源价格一直保持高位。在这种背景下，A股市场煤炭等周期板块的股价走势很强。
近期受经济衰退担忧影响，大宗原材料期货价格走弱。可能短期内衰退因素对期货及板块股价走势影响会更大一些。如果看得更长一点，受多年投资不足影响，多种大宗商品的供给增长缓慢，可能会在新一轮的周期上行中产生较大的价格上行压力。那么，周期品的股价表现也是值得关注的。
今年以来，由于受新冠疫情影响，国内经济走弱。标准的经济衰退中，周期品下跌幅度更大，而今年中国经济增速放缓，是一种非典型状态，是消费增长放缓拉动的。反映在A股市场上，消费品走势总体较弱。
我把自己的投资风格聚焦在消费+成长方向上，是基于一个长期的投资策略考虑。
从一个长期的角度看，消费在GDP中的占比是一个上升的趋势，部分消费品具有长期增长的趋势。另外，消费具有品牌消费的特征，意味着行业的竞争格局较为稳定，优势公司能长期保持较好的盈利能力。
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