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时间：2022-07-11 04:50:32来源：互联网
“增量资金是我们在近期一直在强调的市场逻辑。7月市场是增量资金市场，还是存量资金市场，这对市场整体和结构上的判断非常重要。如果是增量资金市场，那么高估值品种依然可能占优；如果是存量资金市场，那么低估值品种的轮动修复则更为关键。”安信证券首席策略分析师林荣雄在最新研报中写道。
德邦证券认为，后续市场能否维持上攻，公募偏股新发基金是关键增量资金之所在。那么，在5-6月还并未明显发力的公募基金能否成为下半年贡献市场增量资金的主力军呢？
“公募新发基金规模往往与基金过去一个季度收益率高度相关，当下该收益率已经大幅转正，新发基金份额有望逐步迎来回升。”兴业证券复盘历史发现，新发偏股基金（股票型+混合型）成立份额与基金重仓股前一季度的收益率具有较高正相关性。而截至6月底，基金重仓（季调）指数过去一个季度收益率已经转正至7.9%，新发基金成立份额也拐头向上。基金收益率若继续回升，有望推动新发基金成立份额逐步迎来回升。
关于基金收益率是否有望继续回升，有机构通过对4月底以来市场上涨的复盘，得出结论，这次修复从时间和空间看已经较为可观，市场如出现阶段性休整也正常，但不改变整体趋势向上的大格局。在海通证券策略分析团队看来，4月底以来的上涨，更多可以归结为情绪修复，而情绪修复的本质是基本面边际变化，当前5大类基本面领先指标中，融易新媒体，货币指标、财政指标、制造业指标均处于偏右侧位置，早周期行业指标中汽车销售数据也已处于底部区域，仅地产数据尚未完全企稳。这5大指标是市场反转的逻辑支撑。
但仍要注意三点可能引起阶段性休整的因素：第一，CPI阶段性高企。根据最新数据，6月底生猪均价相较5月底环比上涨30%，相较去年同期已同比上涨27%；此外参考南华农产品指数，6月我国农产品价格较去年同比涨幅达30%。根据一致预期，6月CPI当月同比将达2.4%。第二，中报数据较差。借鉴2020年疫情冲击下，7-10月A股盈利预测大幅下修，市场经历前期大涨后估值回升到中高位，市场进入震荡调整阶段。今年中报期盈利预测还会下修，幅度可能小一点。第三，欧美经济下行对外需的冲击仍需警惕。
当下值得注意的是，尽管基金发行绝对规模仍处于历史低位，但5月下旬以来周度发行数据已有所回暖，周度新成立偏股基金规模整体处于20亿-30亿元之间。
进入7月，权益基金发行热度再度提升。截至7月8日，7月以来已有21只新基金成立，其中股票型和混合型基金发行份额分别为13.24亿份、112.08亿份。7月5日晚间，易方达品质动能三年持有基金发布提前结束募集通告，该基金有效认购申请确认比例为81.42%，成为年内首只募资超百亿的主动权益基金。
