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时间：2020-04-26 10:14:28来源：融易新媒体
原标题：原油宝“闷杀”调查：适当性、风控层层失守，成投资者追责关键
以为不带杠杆的纸原油风险不大，谁知在一夜暴亏，中国银行原油宝投资者因为负油价苦不堪言。但其他银行同类产品并未遭遇“黑天鹅”，中国银行的原油宝为何独陷险境？
“据我所知，其他银行是在交割日前一周就进行移仓，而中国银行是在交割日前一天进行移仓，一旦出现风险，根本来不及调整。这次负油价事件，只有中国银行原油宝客户受到损失，说明这个产品设计存在问题。”投资中行原油宝的张先生对第一财经记者称。
在张先生来看，中行原油宝存在的最关键问题在于，4月20日22:00为合约最后交易时间，这时投资者已无法交易，当时中行应该以即时的价格把5月的合约移仓至6月合约，这样也不会造成较大损失，因为油价急剧下跌是在21日凌晨。但他看账户，银行在21日凌晨4:00左右才进行了移仓操作，等于投资者全部被闷杀，现在银行把损失全部转到购买产品的投资者身上。
北京时间4月21日凌晨，WTI原油期货5月合约价格急剧下挫，下跌至史无前例的最低-40美元/桶附近，最终结算价为-37.63美元/桶。这是1983年纽约商品交易所开办WTI原油期货以来，首次出现负油价现象。
中国银行在4月22日晚间发布公告称，对于原油宝产品，市场价格不为负值时，多头头寸不会触发强制平仓。对于已确定进入移仓或到期轧差处理的，将按结算价为客户完成到期处理，不再盯市、强平。
“只要交易在进行，中行就有义务管理其投资。受损投资者可以等监管调查结果或根据合同约定申请仲裁或起诉。”北京问天律师事务所主任张远忠对第一财经记者称。
上海创远律师事务所高级合伙人许峰认为，从后果来看，投资者适当性的门槛是值得怀疑，如此复杂的金融产品，中国银行是否履行了投资者适当性的审核义务，将门槛如何定义的，需要厘清，这也是后续投资者如果诉讼应该重点把握的。
一夜醒来“倒贴钱”
从去年下半年开始陆续关注中国银行原油宝的张先生，抱着学习的态度，陆续进行了少量参与。“去年原油宝的表现都比较平稳，升水或者贴水这个月和下个月的基本上差不多，没有出现什么大的风险，也不知道里面会有这么大的风险。”他告诉记者。
张先生买的是中行原油宝中以人民币计价的美国原油，对应的基准标的为“WTI原油期货合约”。在前段时间油价大幅下跌之时，张先生做了几次倒差后，账户不再亏损。之后油价再度暴跌至140元/桶(约20美元)左右，张先生在已有50手的基础上，又买了50手，一共持有100手。
“买了以后就一直在往下跌，我想想反正亏损了，也不高兴平掉了，因为当时想我是做多的，又没有杠杆，应该也不会有太大的风险。”张先生说。
直到4月16日，张先生收到中国银行给他发的第一个提醒短信，内容是“美油2005期合约(含美元、人民币)将于4月21日到期，并将于4月20日22:00停止交易和启动移仓。受现货供应过剩等因素影响，近期国际市场新旧期货合约价差(升水)达6~7美元(40~50人民币)/桶，处于较高水平。选择到期移仓的，移仓后持有的美油2006期合约数量可能持平或下降。假设市场平稳，多头客户移仓后可能因新合约升水的逐步回落而产生持仓亏损。客户也可选择主动平仓旧合约，再择机建仓新合约。交易有风险，投资需谨慎。”
类似的短信，张先生在4月17日和4月19日也均收到。“中行确实给我发了三次短信提醒，但是我为什么没有选择立即平仓，因为中行当时没有提醒我，芝加哥商品交易所把规则修改了，油价可以有负值了，如果告诉我这个消息，我肯定是要赶在交割日之前平仓掉。”张先生说。
