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时间：2024-05-21 02:00:01来源：新媒体
华泰证券认为，日本央行的干预可能短期奏效，但不会改变长期趋势。如果央行干预，则可能短期打断贬值趋势，尤其是如果干预时聚集在日元空方的投机头寸较多，那么，“平仓”的压力可能带动日元汇率盘整。然而，干预并不能打破汇率的趋势、改变汇率的基本面。往前看，日元汇率走势取决于日本的货币政策取向，及海外尤其是美国利率走势。中长期看，真实汇率会由真实投资回报率决定。
日本央行以往针对日元强势升值进行干预的情况较多，而对贬值的干预则相对偏少。自1973年日元采用浮动汇率至今，日央行共有三次针对日元贬值的干预操作，第一次是1991年至1992年，干预规模约0.7万亿日元。第二次是1997年至1998年亚洲金融危机时期，干预规模约4.2万亿日元。第三次是2022年9月至10月，干预规模约9.2万亿日元。
干预汇市是有代价的，它需要消耗大量的外汇储备。从过去几次日本央行干预日元贬值看，由于日元汇市的成交额不断增长，要想让干预产生一定的效果，需要消耗的“子弹”在大幅增加。有分析师预计，按当前日元的规模，要想撬动市场日本央行可能需要消耗上千亿美元的外汇储备，这相当于日本总外汇储备的10%左右。
干预的效果好不好，一方面取决于干预的规模，另一方面还要看外部条件是否配合。比如，1998年4月10日，日本抛售200亿美元，盘中高点和低点之间的差异为3.3%；而1997年12月19日，日本抛售54亿美元，盘中高点和低点之间的差异仅为1.4%。这种差异主要在于，1998年美联储已经有了降息的打算，“顺势而为”进行干预的效果会大大增加。也就是说，如果这一次美联储迟迟不降息，融易新媒体消息，日本干预汇率的成本可能会远超以往。
