中信建投策略陈果：内需慢修复行情酝酿期

时间：2023-10-16 21:36:57来源：新媒体

　　10月16日消息，中信建投策略陈果指出，当前市场底部区域震荡，等待回升动力。经济数据有企稳迹象，三季报有望确认盈利底，且后续经济金融政策仍值得期待。但近期中东冲突升级的乌云对市场带来新的不一定性。当前阶段，高股息仍为较安全的底仓配置选择，其次，内需慢修复是这个阶段重要配置线索，最后，中期看，科创有成为中期主线的潜力。行业推荐：汽零、半导体、海风、银行、保险、医药、食品饮料等。

　　全文如下

　　中信建投策略陈果：内需慢修复，行情酝酿期

　　当前市场底部区域震荡，等待回升动力。经济数据有企稳迹象，三季报有望确认盈利底，且后续经济金融政策仍值得期待。但近期中东冲突升级的乌云对市场带来新的不一定性。当前阶段，高股息仍为较安全的底仓配置选择，其次，内需慢修复是这个阶段重要配置线索，最后，中期看，科创有成为中期主线的潜力。行业推荐：汽零、半导体、海风、银行、保险、医药、食品饮料等。

　　资金面积极因素逐渐增加，市场底信号强烈。当前宽基指数市盈率、股权风险溢价和股息率等显示权益资产性价比较高。近期汇金增持四大行暗示第三轮政策底仍然值得期待。外资方面，近期境外投资者对国内经济预期信心修复；美债美元偏强，价格性因素转入震荡，北向资金交易盘有企稳迹象。

　　经济数据回暖，三季报有望确认盈利底。近期国内经济数据大面积回暖（9月PMI站稳荣枯线，PPI同比持续回升），叠加地产等稳增长政策托底效果初步体现，国内经济最差的降价去库阶段已经过去，边际呈现积极信号。其次，伴随着PPI和工业企业利润等经济数据的触底回升，三季报上市公司大概率确认业绩底。

　　中东冲突升级已经成为一朵不容忽视的新乌云。如果局势进一步恶化，融易新媒体消息，可能导致全球能源价格短期易涨难跌，避险情绪上升，也给A股带来一定的不一定性。

　　市场底部区域震荡，内需展现慢修复特性，在更多支持复苏弹性的信号出现前，高股息仍为较安全的底仓配置选择，关注低估值、23-24年盈利展望稳定、Q4有望迎来估值切换行情的高股息品种如银行、保险、白电、水电等；而后待稳增长信号进一步明确，可继续加大对顺周期资产中“低估值+基本面维持韧性”品种的配置，关注铝、白酒。另一方面，近期华为链、减肥药等线索在波动复杂的市场表现中展露出较强结构性韧性，并带动电子、医药及汽车板块的行情。我们认为，满足“低位、筹码压力逐步出清、盈利周期底部”的科创+医药有成为中期产业新景气主线的潜力，行情有望从点到面铺开。

　　行业推荐：汽零、半导体、海风、银行、保险、医药、食品饮料等。

　　风险提示：地缘政治风险、海外美联储紧缩程度超预期、国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。