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时间：2023-09-07 17:12:57来源：财富在线
李柱 F03105239
卢鸿翔 Z0017545
八月中旬，印尼政府开展能矿部廉政侦查，查办不法镍矿，导致各镍矿山新生产配额获批缓慢，加之部分矿山因生产配额耗尽而无法继续出货，镍矿市场供应紧张气氛蔓延。事件源头我们可以追溯至PT Antam Tbk Mandiodo 一案，目前该矿山已暂停开采。受此影响，目前印尼正进行大规模的廉政侦查，镍矿山RKAB签发暂停。RKAB全称是Rencana Kerja dan Anggaran Biaya 即工作计划和预算，是矿业公司每年必须准备并提交能源和矿产资源部(ESDM)或能源和矿产资源部授权的机构批准的文件。批准的RKAB文件对于采矿业务许可证(IUP)/特殊(IUPK)所有者来说非常重要，因为它是从勘探、挖掘-装载-运输、加工-精炼阶段到营销阶段的每一项采矿活动的法律支持凭证。所以即使目前印尼在运营的镍矿公司超过300家，但没有RKAB就代表矿山无法进行生产和贸易。
受印尼镍矿RKAB事件影响，印尼镍矿和镍铁价格大幅上涨，不锈钢生产成本显著提高。近一个月不锈钢主力收盘价从15240元上涨到最高16120元，涨幅达到5.8%，近期国内高镍生铁出厂平均价从1100元/镍点上涨到1175元/镍点，涨幅达到6.8%。根据SMM数据统计，2023年1-7月中国镍铁产量为225.64万金属吨，进口镍铁量为60.75万金属吨，进口占比约21.2%，融易新媒体消息，其中自印尼进口镍铁量为39.78万金属吨，占总进口量约65.5%，因此不锈钢生产所需要的生产的主要原料镍铁受印尼镍铁的影响很大大。印尼镍铁生产成本一般低于国产镍铁成本约200元/镍点，且印尼的高镍生铁含镍量一般能达到12-15%，在生产300系不锈钢过程中不需要加入镍板来提高镍点，而国内高镍生铁含镍量一般为8%，在生产300系不锈钢过程中仍需要加入镍板来提高镍点。因此低成本的印尼镍铁进口能显著降低国内不锈钢生产成本，一般镍铁价格每下降100元/镍点，不锈钢生产成本下降约800-900元/吨。
近期由于印尼政府停止向镍矿企业发放新的采矿配额，印尼数十家镍冶炼厂目前正急于囤积矿石，印尼的镍冶炼厂正罕见地从菲律宾购买矿石，以缓解镍矿供应紧张局面，这颠覆了原材料的贸易流动，推高了整个供应链的成本，推高了菲律宾镍矿价格。根据海关数据统计，2023年1-7月中国进口红土镍矿约2225.77万湿吨，其中进口菲律宾红土镍矿约1882.64万吨，占比约84.6%。因此，中国对菲律宾红土镍矿高度依赖，菲律宾红土镍矿价格对中国镍铁成本有直接影响。菲律宾红土镍矿1.5%CIF价格从54美元/吨上涨到64美元/湿吨，上涨10美元/湿吨，涨幅将近20%。菲律宾红土镍矿1.5%CIF价格每上涨1美元/湿吨，国内镍铁成本提高约1.12美元/镍点。
总体来看，近期印尼镍矿供应端扰动导致镍铁价格强势，不锈钢成本支撑较强。不锈钢成本端镍矿、镍铁、铬铁均偏强势运行，且存在金九银十旺季预期，但不锈钢排产处于历史高位，且不锈钢基差偏低，现货难以跟上盘面走势，因此短期对不锈钢期价持震荡思路。不锈钢进一步上涨需要印尼镍矿事件继续发酵推动不锈钢成本进一步上涨，但预计因低基差，且上涨后下游成交较差，除非成本端镍矿价格进一步上涨，不锈钢上涨空间也有限。后续重点关注印尼镍矿事件的后续发酵情况，印尼镍矿事件尘埃落地之前不锈钢维持震荡走势。
