国泰君安：深改委强调美丽中国低估值环保板块获催化

时间：2023-11-11 02:26:44来源：国泰君安证券研究

　　中央全面深化改革委员会第三次会议通过《关于全面推进美丽中国建设的意见》、《关于加强生态环境分区管控的指导意见》等。

　　点评：

　　锚定2035美丽中国目标，继续推进水、土、气污染治理，绿色转型，健全碳排放权交易制度。会议强调，持续深入推进污染防治攻坚，锚定2035年美丽中国目标基本实现。由于我国环境质量尚未迎来质变拐点，融易新媒体消息，根据生态环境部美丽中国建设计划，将主攻细颗粒物控制，推进水资源、土壤源头污染管控。完善绿色低碳发展经济政策，健全碳排放权市场交易制度。

　　结合生态分区管控制度完善污染治理、节能降碳。2021年，生态环境部实施“三线一单”生态环境分区管控的指导意见（试行）。“三线一单”（生态保护红线、环境质量底线、资源利用上线和生态环境准入清单）提高协同减污降碳能力、强化“两高”行业源头管控。本次会议提出，完善生态环境分区管控方案，建立从问题识别到解决方案的分区分类管控策略。

　　环保龙头业绩高增长，低估值优势突出，政策将成为板块催化剂。1）2023年初至今环保板块（申万环保指数）有所表现，整体涨幅+5.68%，在申万一级31个行业中排名第12，但板块估值仍然处于历史较低水平，位于历史21%分位点，PE TTM 21.25。2）环保板块龙头公司2023年预测净利润平均增速35.6%（万得一致预期中值）。平均2023年PEG 0.628，估值优势仍然突出，中央深改委会议强调锚定2035年美丽中国目标，将成为低估值环保板块的催化剂，主要细分领域均受益。

　　投资建议：1）推荐受益于降碳的监测及再生资源板块、再生油、再生塑料；2）推荐低利率环境下的类债运营资产；3）推荐资产负债表得到初步修复的环保工程、设备类公司；4）推荐受益于降碳改造的新型电力系统。

　　风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。