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时间：2023-07-21 09:45:01来源：新媒体
中信证券指出，陪伴着风电行业景气回归，在风机大型化、中远海趋势明晰和出口需求拉动的配景下，估量2023年下半年风电行业将迎来快速成长。重点推荐：1）受益于出口需求增长的零部件厂商；2）名堂优且有明明抗代价量“通缩”本领的海缆、桩基、轴承和主轴等环节；3）发起存眷一连优化“双海”布局，在海上风电和风机出海业务有先发优势的优质整机厂。
全文如下风电｜景气回暖，掘金两海：2023年下半年投资计策
陪伴着风电行业景气回归，在风机大型化、中远海趋势明晰和出口需求拉动的配景下，估量2023年下半年风电行业将迎来快速成长。重点推荐：1）受益于出口需求增长的零部件厂商；2）名堂优且有明明抗代价量“通缩”本领的海缆、桩基、轴承和主轴等环节；3）发起存眷一连优化“双海”布局，在海上风电和风机出海业务有先发优势的优质整机厂。
▍大型化+中远海趋势，装机需求高增。
风机大型化加快，助力本钱一连下降，今朝海本地上风电项目收益率多已晋升至8%-10%，海上风电也有望提前开启平价上网。2023H1由于政策原因，风电新增装机和招标局限不及预期，陪伴着海风竞配方案的连续出台，限制因素慢慢清除，我们估量2023H2风电装机将迎来提速。另外，跟着项目水深和离岸间隔的一连增大，海上风电中远海发展趋势明晰，慢慢打开增量空间。我们估量2023-25年海内年均新增装机将达82GW，CAGR为16.5%，个中，2023年海内风电新增装机有望增至70GW阁下，个中海风新增8GW，且一连生长性凸显，估量海上风电2023-25年年均新增装机将达14GW。
▍西欧风电增长有望加快，存眷供给链出口时机。
西欧等国度在能源独立和洁净能源转型的方针下，一连加码风电政策支持力度，晋升海风中恒久成长筹划，我们估量外洋2021-25年年均风电新增装机将达49GW，2026-2030年均新增装机约94GW，个中2021-2025年外洋海上风电估量年均新增装机约7.4GW，至2025年新增装机局限或达15GW，融易新媒体，对应CAGR约为38%。另外，我们估量2026-30年外洋海上风电装机增长将明明加快，年均装机约28GW，以实现2030年各国当局发布的累计装机方针近200GW。今朝海内塔筒桩基、铸锻件、主轴、法兰等零部件环节头部厂商已切入外洋优质客户供给体系，产物性价比竞争优势显著，有望跟从大兆瓦产物出口需求加快增长，享受产物溢价和高毛利率红利。
▍聚焦抗“通缩”且双海名堂优化的环节。
海缆、桩基：受益于海风离岸间隔和项目水深增加，以及单体项目容量增大，产物需求量和品类规格估量都将保持快速晋升，具备明明的代价量“通胀”效应，估量市场空间增长快于海风装机增速。受船埠审批、产线设备和区位资源等因素限制，产能实际释放进度或有不确定性，供需或慢慢趋紧，市场名堂头部会合；2023年以来外洋订单连续落地，估量2023H2外洋需求将进一步放量。
轴承：在轴承国产化历程中，国产轴承性价比优势凸显，估量2023年下半年将进一步加速推进与整机厂相助验证，替代历程有望提速。
主轴：作为零部件中较早实现国产化的环节，受风机大型化、轻量化和海上风电装机局限高速增长驱动，估量锻造主轴的需求将迎来晋升。
整机：跟着外洋风电装机需求晋升，海上风电中远海趋势拓展增量，建树进度加快，在“海上+外洋”风电业务布局具备先发优势的主机厂商或将越发受益。
▍风险因素：
风电新增装机不及预期；原质料价值下降不及预期；部门零部件保障不实时影响风电机组的交货；外洋商业壁垒进级等。
▍投资计策：
陪伴着风电行业景气回归，在风机大型化、中远海趋势明晰和出口需求拉动的配景下，估量2023年下半年风电行业将迎来快速成长。我们看好的财富链主要投资偏向包罗：
1）一连看好名堂优且有明明抗代价“通缩”本领的海缆、桩基、轴承等环节，个中，海缆、桩基受益于中远海趋势下增量空间庞大和出口需求拉动，轴承环节受益于国产化替代加快，有望迎来高增长。
2）发起一连存眷受益于外洋海风市场增长加快，具备产物性价比和国际竞争优势的大兆瓦零部件厂商。
3）存眷具备大兆瓦产物和制造本钱优势的优质整机厂，有望一连固定份额，并优化“双海”布局，穿越盈利低谷，强化恒久生长性和竞争力。
