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时间：2022-07-18 14:53:27来源：融易新媒体
科创板开市三周年: 新动能，新舞台，新机遇
备受市场瞩目的科创板开市，即将届满三周年。
自2019年7月22日以来，三年时间里科创板成绩斐然。截至7月15日，科创板上市公司已由首批25家扩容至437家，IPO融资总额累计6347亿元，总市值规模接近5.64万亿元，较最初的5000亿增长了至少10倍。
科创板的开通不仅是对中国资本市场的完善，也对多层次资本市场的建设有重要意义。而公募基金作为资本市场中一支重要的机构力量,同样在科创板市场上所起的作用举足轻重。
科创板有助于
资本市场服务实体经济发展
过去的三年之中，很多产业“从0到1”、“从1到N”，如半导体、新能源车、光伏、军工、CXO等，这也产业的飞速变化为科创投资带来了获得可持续收益的可能。多位基金经理表示，科创板的推出有助于资本市场服务实体经济，助力产业发展，也能让更多投资者享受科技创新发展带来的红利。
“科创板运行三年来，总体来说运行比较成功。”博时基金董事总经理兼权益投研一体化总监曾鹏表示，首先，科创版的融资制度优势得以充分发挥。其次，从实际运行来看整体平稳，且定价效率比较高。定价效率体现在价格发现的实现周期比较短，比如主板企业新股上市后往往要经历从连续涨停到巨额换手后跌下来再逐步稳定的一个较长过程，才能实现交易价格的稳定。而科创板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，这有利于新股充分换手尽快形成市场合理价格。从上市平均涨幅和波动的客观数据表现来看，科创板企业上市之后能够很快完成涨跌幅的充分反应，快速实现价格发现功能。很多企业完成上市初期的价格发现和基本定价后，随着市场认知的提升价格依然稳步上涨，这体现出科创板的定价效率。
曾鹏表示，更重要的是，科创板的确吸引了大批有科技含量的上司公司。能够吸引非常有竞争力的科技企业来上市，这是衡量一个上市板块成功与否的一个重要标志。科创板以新一代信息技术、高端装备、新能源材料、节能环保、生物医药为重点扶持方向，但并没有脱离我国现有的产业分工体系，反而为投资者补全了现有主板公司在科技产业链上的信息空白。通过科创板公司高频次高质量的信息披露，投资者能够发现主板公司与科创板公司的上下游关联，能够比较同一主业下主板公司和科创板公司的资产质量的高低，从而反过来促进主板公司的价格发现。
嘉实基金大科技研究总监王贵重表示，整体来说，科创板对于资本市场的投资带来的变化有三点：第一，研究的难度变大。科创板致力于服务科技创新型企业，这就使得很多公司的科技含量很高，而研究难度变得较大，加上科创板朝着完全注册制方向改革，更多的早期企业上市，很多创新药的公司甚至没有收入，这些要素都使得研究和定价难度加大。
第二，股价的波动变大。越是在企业的早期阶段，股价对外在因素的变化也更加敏感，定价的分歧越大，从而使得股价波动加大。
第三，潜在回报加大。产业和企业的早期阶段也意味着潜在业绩增速更好，越是接近成熟期，潜在的业绩增速也相应的下降，从而使得科创板的潜在回报更高。
而南方科技创新混合基金经理王博提到，科创板从制度设计到市场运行都给A股市场带来全新的气象。推出科创板并试点注册制，在国家经济转型升级的背景下意义重大，是中国资本市场近几年来最大改革。科创板有两大特点。第一是以信息披露为核心。第二是市场化的制度，包括发行、监管环节等一系列的制度创新。经过三年的顺利运行，信息披露和市场化制度创新已经深入人心，被市场广泛理解，并已经推广至其他板块。
信息披露方面，我们看到近年来对信息披露的要求不断提升，对违规处罚力度进一步加大，上市公司信息披露的及时性准确性都有提高；在市场化方面，制度创新为优质公司上市和持续经营保驾护航。科创板新股市场近半年出现较多的破发案例，可以看作新股定价市场化的重要体现。在 2021年9月，监管部门发布了网下投资者的新自律规则，将之前的剔除高报价的 10% 改为 1%-3%，取消定价突破“四数孰低值”时需延迟发行的要求，强化机构报价行为监管，打击机构抱团行为，保障新股发行成功。上述规则的实施，打开了公司新股定价的空间，使更多市场参与者能够以公司价值定价而不是为了新股入围而报价，从后续新股发行的市盈率和发行价来看，IPO 整体的定价水平出现显著抬升，同时也加大投资者报价之间的意见分歧。市场化制度下，价格会围绕公司价值进行波动，理性看待新股破发是科创板市场化制度的重要体现。
