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时间：2021-01-13 11:06:40来源：长江商报
频频斥资回购股份，万丰奥威（002085.SZ）进行的一场市值管理，或有为大股东解围之意。
长江商报记者发现，2018年以来，万丰奥威实施了两次股份回购计划，今年又开始实施第三轮股份回购计划。三轮股份回购，预计耗资将达7.70亿元。
与之相关的是，万丰奥威债务逐年增长，2020年三季度末的债务已较2018年底增加13亿元。
债务增加的另一面，经营业绩不断下滑。2020年前三季度，万丰奥威实现的营业收入和归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）双双下降。2019年，二者同样“双降”。
盈利能力下降，依然持续举债回购股份，万丰奥威真实意图何在？
万丰奥威控股股东万丰集团长期实施高比例股权质押。目前，其质押率接近80%。
目前，万丰奥威实控人为陈爱莲，通过万丰集团对万丰奥威实际控制。据长江商报记者不完全统计，2014年以来，实控人及万丰集团通过二级市场减持、协议转让、发行交换债等途径花样减持，累计套现约47.61亿元。万丰集团的持有万丰奥威的股权比例从2013年底的58.35%降至如今的33.37%。
万丰集团质押率近80%
万丰奥威实施第三次回购股份计划，引发市场一阵质疑之声。
今年1月4日晚，万丰奥威发布首次回购公司股份的公告，公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份204.50万股，最高成交价6.91元/股，最低成交价6.74元/股，成交总金额1397.49万元（未含交易费）。
此前一天，万丰奥威披露了2020年12月30日召开的董事会通过的决议，决定以自有资金或自筹资金回购公司股份，回购金额不低于1亿元、不高于2亿元，回购价格不超过11元/股（含）。
这不是万丰奥威首次实施回购股份计划。
公告显示，2018年、2019年，万丰奥威披露了类似上述内容的回购股份计划。2019年，公司回购金额不低于3亿元、不高于6亿元，回购价格不超过11元/股。2020年的回购金额为不低于1.50亿元、不高于3亿元，回购价格不超过10元/股。
跟2020年度的回购计划期限一样，为董事会审议通过回购方案之日起的12个月内。
回购计划实施情况为，2019年万丰奥威累计回购股份4531.23万股，占公司总股本的2.07%，融易资讯网（www.ironge.com.cn），最高成交价8.54元/股，最低成交价6.75元/股，成交总金额3.32亿元（含交易费用）。2020年公司累计回购3550.18万股，占公司总股本的1.62%，成交总金额2.40亿元（含交易费用）。
今年的回购计划刚刚披露，万丰奥威就开始实施。如果上限实施，三年回购股份的资金将达7.72亿元。由此可见，公司将回购计划当做一件十分重要的事情来做。
通常情况下，回购二级市场上自家公司的股票，是基于股价跌幅较大，严重偏离了基本面，且基于对公司未来发展的信心和前景，公司多采用自有资金进行回购，用于提振股价，增强投资者信心。
在A股市场，上述情形下回购股份较为常见。但是，像万丰奥威这样，年年回购股份的极为罕见。
万丰奥威资金并不充足。截至2020三季度末，万丰奥威短期借款33.88亿元、一年内到期的非流动负债6.87亿元、长期借款12.12亿元，合计为52.87亿元。与之相对应的是，货币资金为16.06亿元。前三季度，公司经营现金流净流入金额为7.98亿元，同比增长3.34%。对比发现，公司存在偿债压力。
不可否认，频频回购股份助推了债务飙升。2018年底，万丰奥威长短期债务合计为39.81亿元，不到两年增长13.06亿元，货币资金22.48亿元，减少6.42亿元。
为何在债务持续攀升、偿债压力较大的情况下还持之以恒回购股份？万丰奥威在回复监管部门问询时称，2018年以来，受宏观经济影响，公司股价已严重背离实际经营情况，不能正确反映公司价值，为维护广大投资者的合法权益及基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值认可，公司董事会审批实施了股份回购。公司股份回购拟均用于员工持股计划或股权激励。
长江商报记者发现，万丰奥威回购股份过程中，无论是在2019年还是2020年，基本是贯穿全年。从这方面看，公司回购股份的真正目的，是为了市值管理，稳定股价。
长期回购股份稳定股价，或与大股东高比例质押股份有关。
2018年9月19日，万丰奥威披露，万丰集团股权质押率为79.88%。自此至今，万丰集团的股权质押率一直接近80%。此外，公司实控人陈爱莲的股权质押率超过80%。
综上，万丰奥威举债长期回购股份，其真正目的或许是稳定股价、防止大股东高比例质押的股权爆仓。
举债现金收购大股东资产
除了频频回购股份间接助力大股东外，万丰奥威还频频现金收购大股东资产。用于收购的资金来源多为举债。
