时间:2020-03-18 00:13:41来源:融易新媒体
经济日报-中国经济网编者按:3月16日,央行实施定向降准,释放长期资金5500亿元。同时,开展中期借贷便利MLF操作1000亿元。不过,此次1年期MLF操作利率仍为3.15%,与前次操作相同。
在多国央行紧急降息、美联储“三箭齐发”的背景下,中国人民银行不为所动,凸显货币政策“以我为主”。分析人士指出,MLF操作利率未调不妨碍本月贷款市场报价利率(LPR)继续下降。我国货币政策保持定力,既是对正常货币政策的坚守,也为应对未来不确定性风险预留了更大空间。
央行MLF利率按兵不动
央行3月16日发布公告,开展中期借贷便利(MLF)操作1000亿元,中标利率为3.15%,与此前持平。
东方金诚首席宏观分析师王青表示,刚刚公布的1至2月宏观数据显示,疫情对年初经济运行带来了一定负面影响,需要货币政策加大逆周期调节力度。为此,中国央行在2月先于美联储下调政策利率。3月以来复工复产节奏明显加快,二季度经济增速显著回升的态势已经显现。在此背景下,当前货币政策的重点是保持流动性充裕,针对中小企业等薄弱环节强化定向滴灌。连续大幅下调政策利率会快速消耗政策空间,短期内对实体经济产生的效果相对有限,不利于控通胀、防风险等政策目标。
据《经济参考报》报道,此次MLF利率未下调,并不影响LPR持续下行。民生银行首席研究员温彬预计,3月20日,1年期LPR仍有可能下调。当前我国正处于疫情防控和经济恢复发展的关键时期,降低企业融资成本依旧是货币政策的核心与关键。因此,继续推进LPR改革,完善货币政策传导机制,引导金融机构的LPR贷款定价主动调降,促进企业实际利率降低,既急迫又必要。
为应对风险预留空间
美联储周一(3月16日)宣布将联邦基金利率目标区间下限降至零,还将数千家银行的存款准备金率降至零,同时推出7000亿美元的大规模量化宽松(QE)计划。降息、降准、QE“三箭齐发”,着实罕见。
据《中国证券报》报道,在海外央行争先降息之际,我国货币政策保持定力,既是对正常货币政策的坚守,也为应对未来不确定性风险预留了空间。
分析人士指出,我国政府债务率和财政赤字水平处于全球中等水平,扩张财政政策的空间相对较为充足;货币政策仍处于正常状态,进一步降息、降准的空间也比较大。不过,要避免“大水漫灌”,侵蚀前期稳杠杆防风险政策的成果。在此背景下,可实现“精准滴灌”的结构性政策或继续发挥重要作用。
总量政策方面,国金证券宏观边泉水团队认为,本次降准以后,预计今年可能再降准两次。
政策有望继续加码
专家认为,后续货币政策和财政政策均将进一步发力,围绕稳就业和稳增长进一步加大逆周期调节力度。
“整体来看,预计二季度是政策密集出台窗口期。”中信证券首席经济学家诸建芳分析,财政政策层面,后续有望采取进一步增加地方政府专项债发行规模、适度提高赤字率的总量措施,针对特定行业和企业,还将有增值税减免等措施,进一步为实体企业减负。
中国银河证券分析师张宸表示,财政政策预计仍会成为本轮逆周期政策重点,但是财政空间运用会比较谨慎,在投资方向上会多加考虑,不会搞粗放的财政扩张。在投资边际产出效率不断递减的当下,有关部门在运用财政工具实施中长期投资以激发经济活力方面,应会进一步开拓思路,以完善我国当前发展进步进程中仍亟待解决的一些短板为核心,展开广义的基础设施投资建设。
“逆周期调控亟需发力,本次疫情对中小企业负面影响较大,中小企业是我国稳就业主力军,这需要货币政策和财政政策采取结构性政策进行精准帮扶,定向贷款支持及有针对性的减税降费,帮助中小企业积极复工复产。除货币财政政策外,仍可期待‘准财政’在基建端发力,融易新媒体,如政策性金融和特别国债。”平安证券分析师陈骁团队表示。