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时间：2024-04-04 21:31:21来源：新媒体
从成立年限看，个人系公募泉果基金算是公募圈“新人”，但在创始团队、基金经理的资历、名气加持下，公司自成立起便备受关注。正值年报季，赵诣、刚登峰各自“独门基”隐形重仓股、投资策略等也已披露。
较去年年中，赵诣旗下泉果旭源三年隐形重仓股更换了4只个股，TCL中环、应流股份、中伟股份、比音勒芬新进该产品隐形重仓股行列，同时，振芯科技、金博股份、联赢激光、中国化学退出该行列。
这其中，TCL中环是全球领先的光伏新能源材料供应商；应流股份旗下高端泵阀零件可应用于通用航空、无人机等；中伟股份择从事锂电池正极材料前驱体的研发、生产，比音勒芬则旗下高尔夫服装品牌综合市占率多年连续第一。
年报指出，赵诣会更加关注有“增量”的方向，包括新能源和AI应用，以航空发动机为代表的国产替代、补短板的方向，需求复苏的消费行业等。
为市场熟知的是，融易新媒体消息，在新能源行情的东风之下，赵诣旗下产品曾揽下2022年业绩前四名，由此获称“四冠王”。关于新能源行业，赵诣认为2023 年是落实竞争格局的一年，后续公司间的分化会非常明显，赵诣会倾向于选择具有海外扩张能力并且已经处在实施扩张过程中的企业。站在当前时点，他对于新能源行业公司的未来表现越来越乐观。
刚登峰旗下泉果思源三年成立于去年年中，目前暂无可比数据去发掘隐形重仓股变化。但可以看到，该产品隐形重仓股对应着年报中提及的关注的五大方向，即包括AI在内的技术创新；新能源龙头企业；行业份额提升的高端制造业；供给侧明显收缩房地产、造纸等传统行业；消费龙头企业。
据年中数据，泉果旭源三年2023年亏损47.55亿元。该产品合同自2022年10月18日生效，截至当年年末，亏损近6000万元；泉果思源三年成立于去年6月2日，截至年末，亏损2.86亿元。
赵诣：更加关注有“增量”的方向
据年报披露，泉果旭源三年隐形重股依次为：TCL中环、应流股份、快手－Ｗ、隆基绿能、天赐材料、朗新集团、比亚迪、贵州茅台、中伟股份、比音勒芬，在基金资产净值中占比26.37%。
赵诣坦言，从全年来看，泉果旭源三年净值下跌 26%左右，表现不及预期。
赵诣认为，判断市场走势对团队而言是相对困难的事情，但他一直强调，当优质的公司出现快速调整并进入有性价比的阶段，会将进一步提高仓位。本质而言，赵诣希望能选择到优秀的公司，并伴随其一起成长，因此会以更长远的眼光来看待组合里的公司。
整体投资方向上，泉果旭源三年没有特别大的变化，更加关注有“增量”的方向，一个是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和AI应用；另外一个是在“国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、国产算力基础设施、半导体为主的高端制造业，需求复苏的消费行业，以及稳健增长、高股息率企业。
对于新能源行业，一方面在过去2到3年行业快速增长的过程中，产能得到快速的扩张；另一方面，由于国际环境的影响，国内的产能出海受到了一定的限制，使得供需两端都出现了较大的影响，带来全产业链价格超预期的下跌。政策方面，近期可以看到监管开始限制企业的无序融资，意味着企业更需要靠自身的经营来实现稳步扩张，在供给端进行了约束，产业链的资本开支在年中也已经出现逆转；同时随着近期产业链价格的触底，下游终端需求和补库需求有望开始提升，从而在供需两端出现改善。
赵诣指出，头部公司在这轮降价周期中经受住了很好的压力测试，国际环境波动带来的影响也验证了国内有一批公司具有极强的全球竞争力，考虑到过去两年产业链公司股价出现大幅调整，在行业周期底部叠加估值历史底部、行业空间仍然巨大的情况下，对于新能源行业公司的未来表现，团队越来越乐观。
回顾过去，基金重仓股连续调整3年，尤其是在2023年，由于美联储加息带来汇率的波动、美债收益率创2008年金融危机以来的新高、国际局势的变化、以及公募基金发行遇冷，市场从资金面到情绪面都产生了较大的扰动，北上资金、公募基金持仓较多，国际化程度较高的公司股价出现更大的调整。但部分公司从经营到竞争力方面仍在持续增强。
展望未来一段时间，在受情绪影响的这部分公司估值已经进入历史底部区域的情况下，一旦全球流动性、汇率、国际局势有一定的转向，都会对这些好公司的股价产生正面的影响，目前已经能看到越来越多积极的变化，需要等待好的因素实现从量变到质变。
