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时间：2024-05-21 11:50:03来源： 中国证券报
在净息差收窄和中间业务收入增长力度有所下滑背景下，投资收益成为不少中小银行创收的重要来源。据中国证券报记者统计，在27家上市城农商行中，超八成一季度投资收益同比实现正增长，增速最高超500%。整体来看，农商银行投资收益增长表现更为突出。
多家城农商行一季报提及，这与一季度债券投资收益增加密切相关。业内人士预计，对于“买债大户”的中小银行尤其是农商银行而言，在信贷压力释放前，叠加多重因素，其配债需求可能会在较长时间内保持刚性。
投资收益同比增幅明显
通过对比上述银行一季报数据，记者发现，超八成银行一季度投资收益同比实现正增长，且相较2023年同期，近20家城农商行今年一季度投资收益占当期营业收入比例出现上升。
一季报显示，所有上市农商银行投资收益同比均实现正增长。其中，7家上市农商银行投资收益同比增速超100%，沪农商行、苏农银行、渝农商行投资收益同比增速在100%至200%。同时，紫金银行、瑞丰银行、常熟银行、张家港行一季度投资收益分别为1.84亿元、3.37亿元、5.56亿元、3.09亿元，这四家银行投资收益同比增速均超200%，分别达到400.93%、369.78%、276.76%、201.66%。
绝对值方面，一季度，渝农商行、沪农商行、常熟银行、青农商行投资收益均超5亿元，分别为9.38亿元、8.49亿元、5.56亿元、5.33亿元。去年同期，所有上市农商银行的投资收益均未超5亿元。
一季度数据显示，城商银行投资收益表现分化。多数城商银行一季度投资收益实现同比正增长，其中3家城商银行同比增速超100%，厦门银行、上海银行、贵阳银行分别实现投资收益2.80亿元、29.93亿元、4.49亿元，分别同比增长545.19%、496.50%、101.55%。另外，南京银行、长沙银行等投资收益同比出现负增长。
近20家城农商行一季度投资收益占当期营业收入比例较去年同期有所上升，农商银行表现尤为明显。例如，瑞丰银行今年一季度投资收益占当期营业收入比例为31.93%，较去年一季度投资收益占当期营业收入的比例提升约24个百分点，且是城农商行中唯一一家占比超过30%的银行。
一季度大举买债
银行投资的资金去哪了？不少城农商行在一季报中有所提及。
张家港行表示，一季度投资收益同比增速超200%，是基于根据市场研判，卖出债券实现收益使得买卖价差增加；苏农银行表示，一季度投资收益明显增加是基于债券投资增加；青农商行表示，投资收益大幅增加是因为基金投资等金融资产分红及差价收益增加；紫金银行认为，主要得益于债券处置收益增加。
“对中小银行尤其是农商银行来说，债券投资规模可能是大头，不少中小银行可投范围和领域较窄，基本上只有债券、同业存单，这与银行自身监管评级等密切相关。”江苏某农商银行金融市场部总经理说。
一季度农商银行债券成交活跃度明显提升。招商证券研报显示，根据外汇交易中心统计，农商银行2023年二级市场现券买入量占全市场总买入量的12%，占比仅次于券商自营的34%和城商银行的13%。2024年一季度，农商银行成交活跃度明显提升，一举超过城商银行，成为债券二级市场第二大活跃机构。
整体来看，当前10年期国债收益率延续2023年四季度以来的稳步下行走势，从2023年11月27日的2.6926%降至2024年5月6日的2.3095%。回顾2024年一季度，债牛行情延续，季度末10年期国债收益率报2.30%，较季度初下降超20个基点。
多位中小银行内部人士向记者证实：“一季度买债量有所增加，以利率债为主，但这个量会随时根据行里资金规划、市场行情等灵活调整。此外，年初是主要配置时点，为方便全年收息，一般上半年投资额度比下半年多。”
此外，记者了解到，央行某省分行已对部分农商银行进行窗口指导，要求聚焦主业，压降杠杆。同时，3月上旬，央行已对部分农村金融机构参与债券市场情况展开调研，但多位业内人士表示，此为常规性调研。
存贷款资源不匹配
浙江某农商银行金融市场部相关人员表示：“我们更愿意优先放贷款或者将资金投向实体企业，用多余资金买债。债券从某种程度上来说是低息资产，哪里利率高就会往哪里去，但目前存在实体融资需求偏弱等原因，只好买债。”
“从根源上看，银行体系出现债券净需求力量的核心在于存单与贷款在不同类型银行间分布不均匀，即资源‘错配’现象。”中信建投分析师曾羽认为，若各类银行的存贷款资源错配，比如对于负债更充足的银行则有债券配置需求以提高闲置资金利用率，对于负债相对不足的银行会减少债券配置，并增发存单以补充负债，此时银行体系的发债与买债需求均会扩大。
