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时间：2024-05-20 14:30:05来源：互联网
中信证券：地产政策提振预期，稳步上行态势延续
随着4月经济数据披露，基本面底部已明确，地产政策多线齐发托底地产链，提振下半年经济预期，进一步推升市场风险偏好，萌芽的乐观情绪继续积累，融易新媒体消息，A股市场有望延续稳步上行态势，建议继续围绕绩优成长、低波红利和活跃主题三条主线布局，减少轮动交易博弈，短期重点关注三条主线中与地产链有交集的品种。
首先，地产政策多线齐发，政策目标从投资导向转为稳价导向，随着金融支持与限购放开释放需求，预计核心城市房价有望在年中企稳，而随着存量房消化政策接力，地产行业产业困局有望逐步改善。其次，国内经济运行整体稳健，地产政策托底地产链，与政府融资提速一起，将改善投资端压力，提振下半年经济预期，而美国加征关税政治意义大于经济意义，实质影响微小。最后，地产政策多线齐发提振预期，外资回流背后对中国资产更乐观，“国九条”落地逐步改善市场生态，各类投资者乐观情绪将继续积累，A股市场有望延续稳步上行态势。
中金公司：政策加码带动预期修复延续
近期房地产相关政策出现积极变化，央行调整购房首付比例、贷款利率下限和公积金贷款利率；5月17日全国切实做好保交房工作视频会议召开，部分省市开展由地方政府收购商品住房用作公共租赁住房，有助于缓解当前房企销售不善和周转率下降的问题。政策释放的积极信号有利于改善投资者风险偏好。外需改善是经济数据中重要的亮点，出口偏强对于工业增加值和制造业投资产生积极影响，4月底召开政治局会议表态“坚持乘势而上”和“避免前紧后松”，前期宏观政策的落地有利于改善投资者对经济基本面的预期。
从A股主要投资者类型来看，当前私募基金投资者仓位仍处于历史低位，外资近期有所回流但对中国资产仍处于低配，可能对市场仍有潜在的资金面支持。
配置方面，地产链受益于近期事件性催化迎来阶段性表现，相关产业链预期普遍较低有望阶段获得修复，但持续性依赖政策落地的力度及节奏。有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化的TMT 领域中期仍有望有相对表现；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化，有助于扭转投资者预期。
华泰证券：适当降低红利仓位，寻找政策驱动与业绩改善的交集
上周前四个交易日市场震荡回落，周五在地产政策超预期下收复失地，结构上看行业轮动加快、政策交易升温。我们总结以下几点观察：1.4月经济数据结构延续分化，工业/出口与消费剪刀差走阔，大众消费韧性强于高端消费；2.地产政策力度超预期、成效待验，政策底至销售底地产/保险占优，但本轮与过往地产行情区别或在于，更新周期和外需拉动部分后周期品种景气率先回升；3.宏微观视角均指引出口链景气有一定持续性，且筹码尚不拥挤，但短期超涨品种或有回调压力。
配置上，适当降低红利仓位，增配政策驱动与业绩改善交集的轻工/化纤/化学原料/保险/港股大众消费。2月初底部至今A股风险溢价已回落至滚动1年均值附近，波动或加大，当前主要上行风险来自地产政策超预期和美国通胀降温下美联储降息预期的“钟摆回归”，机构视角下，参与政策博弈的难度较大，需兼顾赔率与胜率，配置上：1.内外多重利好或提振短期风险偏好，适当降低红利仓位，结合交易拥挤度和AH溢价继续做高低切、AH切；2.增配政策驱动与业绩改善交集品种，结合交易拥挤度负向剔除后，包括①政策+出口驱动的轻工；②政策驱动+产能减压的化纤、化学原料；③受益于资产端和负债端改善的保险；④顺周期属性较强且景气度趋势回升的港股大众消费。
海通证券：短期政策或催化地产链阶段性修复，中期看高端制造或是股市主线
4·30中央政治局会议后地产供需政策齐发力，短期或推动地产基本面数据修复。2月5日以来股市行情是底部后的第一波反弹，但基本面还不稳固，未来需关注政策力度和数据修复情况。短期政策或催化地产链阶段性修复，中期看基本面更优的高端制造或是股市主线。
中信建投证券：以稳为主，见好就收
