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时间：2020-03-21 20:38:25来源：融易新媒体
截至2019年末，时代中国负债合计为1253.94亿元，其中有息负债合计达532.61亿元，在2019年业绩增速显著放缓的背景下，2020年恐面临较大压力
时代中国控股有限公司（下称时代中国，01233.HK）最终还是没能跃过.千亿”门槛大关！
2019年，该公司销售额实现783.6亿元，同比增长29.32%；营业收入为424.33亿元，同比增长23.44%；实现归母净利润52.13亿元，同比增长18.5%。
《投资时报》研究员注意到，虽然时代中国2019年业绩还在不断增长，但与往年相比增速已明显放缓。而在2018年就已提出的千亿目标计划，至今，依然未能如愿。
在千亿目标未能实现后，时代中国也将2020年的合约销售目标定为823亿元，同比仅增长5%，远低于2019年的销售增速。
值得注意的是，虽然时代中国销售额未能突破千亿，融易新媒体，但其负债却首次突破千亿元。据年报显示，截至2019年末，时代中国负债总额为1253.94亿元，同比增长29.6%，资产负债达到77.84%。
另外，《投资时报》研究员注意到，时代中国近三年的销售净利率已明显下滑，且合营及联营权益占比大幅提高。
截至2020年3月15日，时代中国报收于13.18港元/股，较52周高点下挫22.47%。
净利率连续下滑
时代中国是广东省领先的物业开发商之一，专注于开发中高端市场住宅物业，其主要业务包含物业开发、物业租赁和物业服务。
Wind数据显示，2017—2019年，时代中国分别实现232.41亿元、344.77亿元和424.33亿元营收，同比分别增长43.19%、48.35%和23.98%；实现归母净利润分别为26.67亿元、43.99亿元和52.13亿元，同比增长36.43%、64.94%和18.49%。
同期，该公司的合同销售额分别为416.3亿元、606亿元和783.6亿元，同比增长41.9%、45.6%和29.32%。
从以上数据可以看出，2019年时代中国的业绩增速和合同销售额，较往年明显放缓，且归母净利润增速较2018年下滑46.45个百分点。
另外，《投资时报》研究员注意到，时代中国在营业成本不断增长的同时，销售净利率却不断下滑。
据Wind数据显示，2017—2019年，时代中国的营业成本分别为166.6亿元、237.54亿元和299.98亿元，同比增长39.34%、42.58%和26.29%。而同期，该公司的销售净利率分别14.38%、13.95%和13.01%，处于连续下滑状态。
从成本端来看，2019年时代中国的销售及市场推广成本达到12.12亿元，同比增长45%；行政开支达到15.54亿元，同比增长39.8%；融资成本也达到10.11亿元，同比增长51.5%。均明显超过当期营收、销售以及净利润增速。
值得关注的是，在销售费用快速增长的同时，其降价促销情况也十分明显。年报显示，2019年该公司合同销售面积约为534.7万平方米，同比增加约43%，销售均价同比下降9.7%。
从2019年全年销售业绩来看，由于时代中国的土地储备集中在大湾区，该公司的销售主力也集中在广州、佛山、珠海等大湾区核心城市。据了解，其于广州、佛山、珠海等3个城市的销售额分别为216.4亿元、227.6亿元、78.78亿元，在总销售额中的占比分别为27.6%、29.0%、10.1%，合计为66.7%。
此外，时代中国2019年全年拿地面积达到757.5万平方米，大幅超过同期534.7万平方米的销售面积。
