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时间：2020-03-20 22:21:03来源：融易新媒体
随着钴价从高位滑落，曾经的深市.股王”寒锐钴业已然失去往日雄风，巨量限售股解禁、营收同比下滑，未来前途扑朔迷离。而今公司终于认识到加强研发的必要性，但是否能赢得宝贵的喘息时间？
南京寒锐钴业股份有限公司（300618.SZ，下称.寒锐钴业”）最近发布业绩快报，2019年公司营收同比下滑36%至17.8亿元，归母净利润同比下滑98.5%至0.1亿元。
寒锐钴业如今境况，或在2018年时便埋下伏笔。彼时虽然账面现金流充沛，但研发投入依然维持在较低水平；公司将更多现金投入于原材料的购买中，然而最终难抵钴价暴跌，毛利率从49%的高位滑落到8%。而同行毛利率多维持在两位数。
而今，寒锐钴业终于迷途知返，决定以三元电池为中心加码研发。随着钴价步入反弹期，公司未来的业绩是否将迎来拐点？
巨量限售股解禁
股东解禁压力始终笼罩在寒锐钴业头上，让股价难以出头。Wind数据统计，自2019年12月以来，公司股东江苏拓邦投资有限公司、江苏汉唐国际贸易集团减持24次，净卖出558.29万股，参考市值为3.98亿元。
自然人股东金光也在2019年12月提出计划3个月内减持不超过806万股，占总股本的3%，但两名实控人目前尚未提出减持计划。
截至3月9日收盘，寒锐钴业股价报收66.5元/股，相比于2月中旬的90元/股高位下滑近四成。
投资人恐慌抛售的背后，是对公司减持的恐惧。根据计划，寒锐钴业3月6日有1.09亿股首发限售股解禁，占总股本比例40.63%。解禁涉及股东为实控人梁杰、梁建坤。
Wind数据显示，截至2019年三季度末，公司每股收益为-0.15元。而当前后复权股价140元左右，较发行价仍有10倍之多的涨幅。与此同时，寒锐钴业动态市盈率达到约1700倍，在行业位居前列，1000万元的全年净利润显然是无法支撑这一高估值。
同时，寒锐钴业的基本面尚未见好转趋势。根据2019年三季报，公司在毛利率下降的同时，销售净利率已降至-3.26%；资产周转率从往年的0.9倍以上降低到0.37倍；而营业成本却高达11.45亿元，甚至比2017年刚上市时高出近4亿元。
在此背景下，2019年公司净资产收益率（摊薄）已降至7年来最低，为5.11%。由于公司前景不佳，业内据此判断，寒锐钴业股东减持动力或许并未减弱。
兴衰都源于.钴”
.2019年度市场环境变化，钴金属价格同比大幅下跌，钴产品毛利率降低。”对于2019年业绩大幅下滑，寒锐钴业如此解释。
公开资料显示，寒锐钴业创立于1997年，融易新媒体，以中游深加工而来的高纯度钴粉为核心，这一业务占主营业务收入近九成。以钴为原料的材料广泛应用于航空航天、新能源电池等领域。
寒锐钴业上市时的2017年，新能源汽车正从磷酸铁锂时代向三元电池转变，市场对钴金属需求猛增。2018年4月，钴价一度接近70万元/吨，相比于2016年末20万元/吨的三倍有余。
寒锐钴业也因此股价高歌猛进，上市一年较开盘价涨逾25倍，最高达到331元/股，一度成为深市第一高价股。
按照公司的设想，新能源汽车产业或将持续助推钴价上涨。不过2018年二季度以后，钴价达到顶峰后开始下滑，2019年已经跌回了25万元/吨左右。
在钴价处于高位期间，公司囤积了大量原材料。2017年存货同比涨243%至9.16亿元，2018年存货达到13.13亿元。高买低卖的经营模式蚕食了寒锐钴业大部分盈利，2017年至2019年前三季度，公司毛利率分别为49%、45.3%、8%。
