QDII基金强势反弹，基金经理看好这些机会

　　3 近期，随着海外中概股、港股市场持续反弹，不少QDII基金涨势强劲，部分11月以来涨幅超过40%、50%。总体来看，全市场366只QDII基金11月以来的平均净值涨幅达12.47%。基金经理分析，融易新媒体，美联储或已步入加息周期后半阶段，加之国内经济有望在疫后加速复苏，看好美股和港股的配置价值，关注科技成长板块的投资机会。

　　多因素带来中概股、港股成长板块反弹

　　QDII基金净值大幅回暖

　　数据显示，今年11月份以来，全市场366只QDII基金（除去今年成立的，AC份额分开计算，包含联接基金）净值涨幅达到12.47%，其中292只取得正收益，占比近80%。具体来看，交银中证海外中国互联网、华夏恒生互联网科技业ETF、广发中证海外中国互联网30ETF等几只基金，11月来涨幅都超过了50%；华安、华夏、博时等多家公司旗下的恒生科技ETF，11月来涨幅超过40%。

　　但记者也留意到，还有70多只QDII基金11月以来收益率为负数，主要是投资原油、能源、商品的基金，部分基金甚至跌幅超过10%、15%；另外，跟踪纳斯达克指数、投资美国科技股的多只基金尽管近期所有反弹，但仍表现不佳。

　　“近期QDII基金净值表现出现一定分化，投资于美股中概股或者中国香港成长板块的品种，如中概互联ETF和恒生科技ETF指数，自10月底以来开启了大幅上涨行情；而投资美股科技板块的品种，如纳指ETF等受美联储加息预期再次升温而出现一定程度震荡行情。”广发中概互联ETF基金经理夏浩洋说。

　　据夏浩洋分析，中概股和港股市场回暖，有几方面原因：一是防疫政策的优化极大提振了市场信心，也为相关板块未来一段时期内的业绩修复带来了乐观预期。二是在经历了一段时期的优化调整后，相关行业正在迈向良性竞争和高质量发展的车道，目前相关政策基调对包括平台经济、游戏在内的互联网板块构成了实质利好。三是关于中概股在美退市的问题解决取得乐观进展，PCAOB审查员在香港现场检查的工作已经基本结束，预计年底或将初步公开结果；此外，部分互联网公司也在陆续申请在香港二次上市以及双重上市，中概股退市压力边际减小。四是互联网公司三季报普遍呈现收入略超预期、利润大超预期的现象，且三季度的修复趋势呈现环比改善的状态，企业降本增效成效显现。

　　创金合信港股互联网3个月持有期基金经理助理郑剑认为，此前香港市场为什么下跌，从年初开始，整个外围市场交易的核心为是美国加息利率上行、中概股退市风险、俄乌冲突等一些宏观层面不确定的因素。但近期，上述因素都有缓解改善的现象，尤其近期优化疫情防控新十条的发布，使得市场对于经济增长重新开始审视，带动风险偏好回归，市场指数上扬。

　　博时基金指数与量化投资部投资总监助理兼基金经理万琼表示，美国通胀数据回落，美联储可能逐步放缓加息节奏，缓解了海外权益市场的流动性压力，美股迎来了触底反弹的行情。此外，港股也反弹强劲，一方面是海外流动性和估值压力得到缓解，另一方面是国内比较多的利好政策持续提振了市场。

　　加息步入后半段，国内经济加速复苏

　　看好美股和港股成长板块投资机会

　　展望未来，夏浩洋判断，当前美联储或已步入加息周期后半阶段，预计美债利率仍以震荡为主，而非趋势性上行。市场风格前期出现阶段性收敛，但并非切换，若经济和政策没有大的变化，在中期趋势上仍是朝着利于成长和小盘的方向在演进。美股方面，大型科技企业虽然面临从杀估值转向杀业绩的可能性，但在全球经济复苏，特别是中国这台“超级发动机”加速之时，全球科技巨头的业绩韧性依然相当强劲，长期投资机会值得关注。港股方面，在内地防疫政策优化的大背景下，企业业绩复苏动能强劲，驱动股价表现的核心动力是上市公司的业绩表现，站在长期的角度上，可能当前相关板块仍具有较高的投资性价比。

　　万琼表示，美国的经济仍具有韧性，三季度公布的GDP增长超预期，主要受美联储考虑放缓加息的影响；美股当前的劳动力市场也依然强劲，流行性方面也有边际的改善。这个时点，美股依然具有配置价值。另外，港股这一波反弹力度和幅度都比较大，一方面是国内较多的利好政策持续提振了市场信心，整个港股都在涨，地产、银行等周期板块表现最为突出，恒生科技反弹力度也比较大。另一方面，美联储加息退坡也很好的缓和了港股的流动性和估值压力，其估值基本上到了20年的最低水平。后续港股持续性上涨空间需要更多催化剂，尤其是国内增长的改善。