征途是星辰大海！华泰柏瑞发行新ETF，国内QDII将“首航”韩国

　　作为投资海外的重要抓手，QDII基金因其投资领域多，一直都是不少投资者的“心头好”，但这类基金目前覆盖的市场地域却仍然有限。根据统计，在合并同一基金不同份额之后，披露了2021年报的QDII基金当中，有121只公布了重仓股数据，其中第一大重仓股位于中国香港和美国的基金接近100只，占据了绝对多数。此外，上述重仓股所在地大多偏向欧美和港台地区，对亚太的覆盖相对较少，至于韩国和新加坡等国家和地区更是一片空白。

　　不过，以上状况有望发生改变。消息面上，华泰柏瑞基金10月24日开始发行的华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF，将成为第一支可投资韩国股市的ETF。

　　中韩标的家数各占一半

　　根据财联社的报道，此次华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF所跟踪的中韩半导体指数，是由沪深交易所市场和韩交所市场各15只半导体主题股票按照初始等权重合并组成，基本囊括了中韩两国核心的半导体上市公司。具体来看，两位拟任基金经理之一的李沐阳曾在个人微博上披露数据，截至8月19日，该指数的30只成分股当中，单是韩企三星电子和SK海力士的合计权重就超过23%，紫光国微（002049）、兆易创新（603986）、韦尔股份（603501）等中国上市企业的权重也都在6%以上。

　　李沐阳在回答投资者提问时曾经指出，三星和SK集团下上市公司在韩国股市中的权重非常高，买入此ETF相当于投资了一半的韩国宽基。

　　为何华泰柏瑞此次发行的ETF会选择瞄准半导体行业？该公司指数投资部此前在接受证券时报采访时曾经指出，从全球半导体行业来看，韩国半导体产业在全球市场份额中占比达20%，是韩国的支柱型产业，同时中国半导体行业近几年也经历了长足发展。从长期来说，该部门非常看好中韩两国半导体行业的发展。特别是今年以来美元指数持续走高，对成长股估值压制较为严重，行业具有估值修复的潜在动力。

　　华泰柏瑞的上述观点，从估值和业务成长性的角度来说并不奇怪。以前述指数成分中主营芯片的SK海力士为例，该公司的估值相对较低，市盈率6.56倍，截至2022年中报的ROE超过15%，市净率距离1倍更只有一步之遥。倘若叠加上走弱近一年后可能已经见底的股价，说SK海力士跌出了估值“黄金坑”，某种程度上也有道理。

　　作为参考，截至10月21日收盘，申万半导体板块的ROE为10.87%，虽然高于沪深A股平均的9.17%，但相比SK海力士还是低了不少。市盈率方面，该板块的整体市盈率接近43倍，与SK海力士的差距就更明显了。

　　(数据来源：韩国交易所英文官网，有20分钟延迟)

　　公募覆盖新市场，是否一路顺风？

　　华泰柏瑞此次ETF“远航”韩国，只是公募基金出海探索新市场的一个缩影。在合并同一基金不同份额之后，211只公布了2021年报的QDII基金当中，按照投资区域仅包含单一国家或地区进行筛选，除了覆盖中国香港和美国的基金较多以外，有6个地区的公募基金覆盖数量不足10只。

　　按照常理来说，QDII基金进入一个以前鲜少涉及地区的金融市场，在没有其他机构争抢的情况下，独享利润的机会固然是存在的。但正因为没有先行者探路，不论是主动投资还是被动跟踪指数，风险相对投资其他成熟市场都可能更大，事实也的确如此。