飞天云动值不值得打新？(2)

时间：2022-10-04 21:46:33来源：融易新媒体

　　在按效果付费方面，飞天云动通过AR/VR内容帮客户提升了运营效果，对提升的收入分账。比如说在媒体场景。行业某流量媒体，免费用飞天云动的SaaS平台来搭建一个线上图书馆场景，并且把该场景的广告费交给飞天云动，飞天云动通过渠道出售流量来变现。飞天向广告主收费。广告主的收入再和行业某流量媒体进行分成。按照CPA、CPM方式进行收费

　　尽管飞天云动整体毛利率似乎没有很高，但实质上是因为AR/VR服务收入占比较高，毛利率较低，而该版块毛利率较低是因为媒体收入占比较大，广告主先结给公司，公司再给媒体分账。同时公司和媒体的分账比例中，飞天云动只有20%。但如果让广告主先付给媒体，媒体再给公司，虽然公司收入降低，但是整体毛利率会上升到70%-80%。因此财报上显示的毛利率地，只是财务逻辑的不同。

　　另一方面，飞天云动毛利率是在逐年提升，这更能体现公司实力。从财务业绩看，2021年全年、2022年一季度的营业收入分别为人民币5.95、2.3亿元，同比增长75.8%、65.0%，毛利率分别为29.5%、32.0%，毛利率稳步提升。

　　作为运营的基础，飞天云动AR/VR内容技术服务于2019年、2020年、2021年及2022年第一季度分别贡献18.1%、33.9%、27.1%、23.5%的收入，达人民币0.45亿元、1.15亿元、1.61亿元及0.54亿元，毛利率超过50%。

　　总结：

　　从ar/vr行业发展状况、飞天云动业务运营情况以及财务业绩水平来看，飞天云动取得的成绩无疑是令人赞叹的。这也解释了为何飞天云动有能力成为“元宇宙第一股”的名号。未来飞天云动能否借着上市的助力和“元宇宙”话题的春风发展根壮叶茂，值得我们持续关注。