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时间：2022-08-24 11:33:23来源：融易新媒体
冲击A股上市失败后，澜沧古茶现转道港股。
近日，普洱澜沧古茶股份有限公司（下称“澜沧古茶”）提交了招股说明书，拟在港交所主板上市，保荐机构为中信建投国际、招商证券国际。
《国际金融报》记者发现，澜沧古茶的销售模式主要以经销为主，并高度依赖经销商。但与此同时，经销商营运的门店却在逐年减少，公司的毛利率也上下波动。
依赖经销商
据了解，澜沧古茶是一家集研发、生产和销售于一体的综合性茶叶企业，产品主要以普洱茶为主，按照原料和工艺不同可以具体分为生茶、熟茶和调味茶三大类，在全国累计设立各类服务销售茶店网点超1000家。
目前，公司已开发和建构了两条产品线，分别为“1966”及“茶妈妈”，并预期在2022年6月推出面向新中产消费群体的新产品线“岩冷”，不同的产品线是为了满足不同消费者群体的需求。
根据弗若斯特沙利文报告，按2021年普洱茶产品产生的收益计算，澜沧古茶市场份额占比为2.8%，是中国第二大普洱茶公司。
财务数据方面，2019年-2021年（下称“报告期”），澜沧古茶实现的营收分别为3.77亿元、4.05亿元、5.59亿元，复合年增长率达21.7%；净利润分别为8138.8万元、12303.2万元、12896万元，复合年增长率约25.88%。
可以看出，公司的业绩呈现持续上升的趋势。
如按产品来划分，公司收入主要来自于“1966”，报告期内的收入占比分别为71.8%、73.8%及74.1%。其次是“茶妈妈”，收入占比分别为24.3%、23.4%及22.7%。此外，公司也在门店销售各种茶器及沏茶用具，并向消费者提供茶馆服务，近年来的收入占比约为3%-4%。
从渠道上看，澜沧古茶的销售模式主要以经销为主，并高度依赖经销商。
招股书显示，报告期内，公司向经销商的销售收入分别为3.15亿元、3.2亿元、4.44亿元，分别占总营收的83.5%、79%和80.3%，同一时间的直销收入占比分别为16.5%、20.8%和16.8%。
此外，澜沧古茶在线下及线上渠道销售产品方面，线下渠道包括自营门店、经销商营运的门店及大型连锁超市。截至招股书最后可行日期，澜沧古茶有534间线下门店，其中26间为自营门店、508间为经销商营运的门店，自营占比仅为4.87%。
但记者发现，融易新媒体，经销商营运的门店却在逐渐减少，报告期内分别为649间、566间及531间。
对此，公司解释称，经销商营运的门店减少，主要是其运营的专柜数量减少，主要是由于公司在经销商的业绩不符合公司已提高的经销商遴选标准的前提下，主动终止该等经销商的关系。
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