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时间：2020-05-23 22:56:43来源：融易新媒体
又有一家上市公司被立案调查，这次是宜华生活(600978)，原因是涉嫌信息披露违法违规。这是近半个月以来，第15家被证监会立案调查的企业。
被称之为家居行业龙头的宜华生活，这一年多过得并不如意，一方面，多年的“存贷双高”饱受市场质疑，账面货币资金几十亿元，却没有任何利息收入，借款和债券余额50多亿，产生了大量财务成本；一方面，业绩大降股价走低，一年间股价缩水57%，最新报价2.25元/股。
货币资金充裕却在大量借钱
何为“存贷双高”，简单而言，就是一边账面上躺着大量货币资金，一边为融资支付高额利息。典型的案例就是被合称为“两康”的康美药业和康得新。
宜华生活于2004年上市，是汕头第一家上市的民营企业，根据宜华集团官网介绍，宜华生活主要从事家具和木地板等家居产品的研发、设计、生产与销售，产品定位中高端，目前已经形成“造林—伐植—加工—研发—生产—销售”全产业链一体化。
就是这样一家公司，财务数据上的表现令人费解。
根据宜华生活的财报显示，2015年至2019年三季度，公司货币资金分别为34.26亿元、35.52亿元、42.29亿元、33.89亿元和26.64亿元，分别占当年总资产的26.92%、22.24%、25.32%、19%和16%，货币资金占比较高。
从货币资金的构成来看，根据2019年半年报显示，公司受限资金仅为3.96亿元，用于银行承兑汇票的保证金、贷款质押保证金等。此外，宜华生活在近几年并未以定向增发的形式募集资金，没有专项使用资金，所以，账面上可以自由使用的资金有近23亿元。
但现金充裕的情况下，宜华生活却还在用高昂的代价对外融资。2015年至2019年三季度，宜华生活的有息负债总额分别为42.54亿元、56.22亿元、61.81亿元、64.03亿元和64.45亿元，长期维持在高位且处于不断增长之中。
2015年公司的有息负债有42.55亿元，其中短期借款23亿元，应付债券17.89亿元；2019年三季度报，公司的有息负债就攀升至64.45亿元，与2015年相比，融易新媒体，公司的短期负债增加了11.4亿元至34.44亿元，应付债券增加了4亿元至21.97亿元。
宜华生活在2015年至2019年发行过5期债券，合计发行金额33亿元。分别是2015年6亿元和12亿元的两期公司债、2016年5亿元的中期票据、2017年4亿元的中期票据和2018年6亿元的短融券。其中，2020年宜华生活将有22亿元的公司债和中票集中到期兑付。
宜华生活“存贷双高”受到了交易所关注，早在2019年4月30日，宜华生活就收到了来自交易所的问询函，要求公司就货币资金、日常经营、资产等19个问题进行补充披露，同年5月16日，公司披露原审计机构正中珠江会计师事务所回复，对公司“存贷双高”等问题进行了说明。在回复函中，宜华生活表示，与其他家居企业相比，公司经营区域较广且产品覆盖品种较多，造成材料采购需求品种较多，同时所需的主要材料实木和皮革等市场定价又具有自身的特殊性，除为了应对正常营运资金需求外，还结合经营过程中可能存在的项目投资资金支付需求、应急采购资金需求以及偿还到期有息债务资金需求等需要，作出持有资金规划。
宜华生活还指出，最近三年内货币资金不存在任何形式的权益、支付等受限情况。公司控股股东、实际控制人及其关联方在近一年向公司货币资金存放银行贷款融资，提供了相应的担保及抵押和质押物，不存在公司资金为关联方提供担保、保证等任何形式的利益倾斜；公司控股股东不存在与相关银行签署了《现金管理合作协议》情况，也不存在上市公司资金存入控股股东账户的情形。最近三年内，不存在利用上述货币资金存款等向控股股东及其关联方提供担保、保证等任何形式的利益倾斜。
财务费用激增 业绩持续滑坡
除了负债在攀升，宜华生活的财务费用出现了激增。根据财报显示，2015年至2019年上半年，宜华生活财务费用分别为1.86亿元、2.56亿元、4.15亿元、4.47亿元和1.56亿元，分别占净利润比例的30.44%、36.16%、55.11%、115.50%和119.08%，财务成本已经完全吞噬了净利润。
但即便如此，宜华生活也没有拿出账面上充裕的货币资金进行投资，2015年以来公司投资收益未超过千万。
2020年1月21日，宜华生活发布2019年度业绩预告，预计2019年度实现归属于上市公司股东的净利润约-1.08亿元至-1.59亿元。扣除非经常性损益事项后，预计2019年度实现归属于上市公司股东的净利润约-1.2亿元至-1.75亿元。宜华生活解释，业绩变动原因是报告期内受中美贸易摩擦影响，北美市场客户订单减少，由于北美目前仍是公司主要的外销销售市场之一，公司难以在短时间内转移销售中心，造成外销收入同比大幅度下降，其中并没有提及财务费用的激增。
二级市场上，宜华生活从2015年转型以来，股价持续下跌。2020年4月24日收报2.25元，较2015年高峰时的23.24元跌去了90.32%。
