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时间：2020-06-25 15:48:58来源：融易新媒体
近370元/股，石头科技被冠“股王”王冠。
石头科技是做什么的？——智能洁净呆板人。
2020年2月21日，石头世纪科技股份有限公司（688169.SH，以下简称“石头科技”）以271.12元/股登岸科创板，创A股刊行价最高。上市当日，一度高冲至538元。
停止6月15号，石头科技问鼎科创板最高股价长达百日之久。
石头科技上市后便处于争议之中：智能洁净呆板人市场并不是刚需，股价如此之高的奥秘是什么？是否存在溢价？产物和渠道严重依赖小米，有护城河吗？假如要与小米盘据，短期内石头科技术自救吗？
日前，石头科技宣布的年报和一季报显示，石头科技的营收和净利润增速在慢慢放缓，并暗示要挣脱小米标签寻求独立成长。
这份陈诉的发出加剧市场对石头科技不确定性的认知。
股价高的“奥秘”
石头科技创立于2014年7月，是一家专注于家用智能洁净呆板人及其他洁净电器研发和出产的公司。
停止6月15日收盘，石头科技报收每股370.98元，位居科创板第一位，总市值247.3亿，静态市盈率为31.59倍。
石头科技的争议有一半因素来自于股价的自己表示。36氪调查到，这个原因在于，其股本在刊行设计时就相对较小。
招股书显示石头科技刊行后总股本也不高出6667万股，股本设计可谓较为守旧。此前石头科技的上市刊行价是271.12元，到今朝为止依然是科创板上市企业中的刊行价之最。
一般认为，股本小最直接的结果是能提高每股收益。这对付公司形象是一个很好的晋升，融易新媒体，许多时候投资者多存眷每股收益而较少存眷股本巨细。
另外，股本小还能为上市之后的股份分派预留空间。
上市公司每年都面对股天职红压力，而分红的方法不过乎现金分红和送股两种。现金分红会淘汰企业的资金积聚，而采纳高比例送股的公司，往往会给投资者留下公司正处于快速成长的精采印象，其股价在二级市场的表示往往更优秀。
“股本太小，从这方面来说，即便成为股王，也不能算完全代价的浮现。”如是成本副总裁刘舒汇报36氪记者，“该股存在溢价”。
凭据此逻辑，可以看到的是，石头科技的市值和市盈率在科创板中表示不算高就不难领略。
石头科技的市值靠近250亿元。36氪统计，停止6月15日收盘，石头科技在的总市值在科创板已上市的排行中居于15位，和第一名的金山办公差了近5倍。
“市值的差距来历在于石头科技所处的整个智能家庭处事呆板人的局限并不算多大的盘子。固然跟着消费进级、消费者对智能化、效率化解放双手的东西购置率会越来越高，但本质上智能洁净呆板人并不是刚需，属于消费进级。”刘舒认为。
最后，再看一下市盈率，靠近32倍的静态市盈率，或在于二级市场认为其将来增长前景照旧有限。
营收、净利增速大幅下滑
从根基面看，石头科技在2017年后开始呈现发作式增长，可是在随后的两年慢慢开始回落。
2016-2019年，石头科技的营收别离为1.83亿元、11.19亿元、30.51亿元和42.05亿元。近三年，营收同比增幅为510.95%、172.72%和37.81%。
净利方面，2016-2019年别离为-0.11亿元、0.67 亿元、3.08 亿元和7.83 亿元。个中，2017-2019 年同比增长率别离为696.05%、359.11%和154.52%。
36氪制图，数据来历：公司通告
营收和净利的增速背后是主营业务的全速飞跃，增速背后和小米有抉择性关联意义。
石头科技创立于的同年9月就得到了小米投资，成为小米生态链企业。
两年后的9月，石头科技第一款产物“米家扫地呆板人”问世，凭借小米的渠道优势以及产物自身品质，迅速生长为海内扫地呆板人市场份额排名第二的企业。
产物方面，2017年9月推出自营石头品牌智能扫地呆板人，2018年3月推出自营的小瓦品牌智能扫地呆板人，2019年4月推出米家手持无线吸尘器，2020年4月推出石头品牌手持无线吸尘器。
从海内线上市场占有率看，2019年上半年线上市场前五大品牌别离为科沃斯、小米、石头、海尔和 iRobot，别离占比为43.4%、13.3%、12.7%、5.0%、4.8%。
对付这个占有率和营收表示，中经数字经济研究中心主任、中央财经大学新闻系副主任陈端向36氪记者暗示，“科创板许多企业属于高新技能型，认知门槛较高，应用场景的开辟具有必然不确定性，石头科技属于智能硬件设备行业，主打产物扫地呆板人契合消费进级大配景下一些家庭的需求，回报模式和市场表示相对而言较量清晰。”
同时，相较之下，石头科技近三年的增长倍速是借力小米的发作式增长，并不具备一连参考性意义。
虽然，可以看到的是，石头科技的产物毛利率程度在逐年升高。2016-2019年，公司销售毛利率由 19.21%增长至 36.12%。
36氪制图，数据来历：公司通告
作为生长性公司，石头科技的销售和研发用度方面也在慢慢增加。石头科技的研发用度别离为1.06亿元、1.17亿元和1.93亿元。
