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时间：2023-10-30 17:40:59来源：互联网
10月24日，思睿集团首席经济学家洪灏，就当前A股及资本市场的一些看法。洪灏称，如果美联储停止加息A股肯定涨。
2023年10月20日，上证指数失守3000点整数关， A股再度打响3000点保卫战。10月21日，中国人民银行行长潘功胜在第十四届全国人民代表大会常务委员会第六次会议上，喊话“进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地，从投资端、融资端、交易端、改革端协同发力，不断激发市场活力。引导稳定金融市场行为和预期，根据市场形势及时采取措施，防范股票市场、债券市场、外汇市场风险传染，保障金融市场稳健运行。”一度在股市下跌时发力的中央汇金，则在10月23日本周第一个交易日宣布买入交易型开放式指数基金ETF若干。银河证券基金研究中心数据显示，10月23日A股股票ETF净流入46.95亿元。
10月24日，思睿集团首席经济学家洪灏在《有识》栏目分享了他就当前A股及资本市场的一些看法。
以下是问答实录：
问：请您点评一下目前 A 股的趋势。
洪灏：市场情绪不振。回到 3000 点也就是回到了大概年初的水平。今年的股市经历了两个过山车行情，两个反弹行情之后，又回到了原点。但这并不等于股市就不行了。
问：三季度GDP数据恢复情况尚可，但出口恢复势头较弱、产业资本和金融资本对中国经济的支撑弱化等因素会不会反映在股市上?
洪灏：经济数据好转也没用，因为它并不是主导市场趋势的主要动力。
问：什么因素在主导市场?
洪灏：这就不能简单粗暴的下结论了，影响市场的因素有很多。如果一定要归因，我们可以看到美联储加息和中国股市的走势相关性很高。但很难说是哪一个究竟的因素影响了股市，它的运行是受很多因素共同影响的。
问：A股的大跌遭归咎于北向资金流出，但是昨天港股休市， A 股依然下跌。
洪灏：国内的分析师只看国内的因素，这肯定是不对的。因为毕竟现在是国际化市场，也有外资参与，也有南北向的资金。
问：能展开讲讲吗?
洪灏：我的首席经济学家论坛的演讲能够回答现在的问题。详见洪灏：变局与突围
问：目前支撑股市的力量是什么?如果大家都在赔钱的话，融易新媒体消息，那么赚钱的是谁?
洪灏：大家并不是都在亏钱。基金经理表现的中位数大概是负的二点几，其实也没有亏很多钱，只是看指数好像很差，但是看等权重指数其实没跌。
问：投资者比较倾向于高分红的标的和指数基金，对市场本身的运行会产生什么影响?
洪灏：今年的高分红表现的很好，如果买了高分红股票，今年躺着不动都能挣20%。所以大家拼命地问市场的问题出在哪里，其实这些问题其实没有必要问。 导致市场下跌的因素有很多，国内外因素都有，并不可以归因到某一个究竟的因子上。如果一定要说哪个因子最强，就是美联储加息导致美国国债收益率上升，导致了 A 股的下跌，这是相关性最强的因子。但如果大家一定要说股市出现了什么毛病，为什么出了政策都不涨?这里要理清一个概念，出政策也不是为了股市上涨，因为股市并没有出现特别严峻的问题。股市为什么一定要涨呢?一个真正的价值投资者，股市跌了才开心，因为股市下跌才有更多机会去布局。这个设问我是不懂的，总是从股市有病，我们要去救它的角度出发。其实股市没有病，股民也不需要我们去救。这么多年股市涨涨跌跌，股民自己也过来了。大家炒股很多都是抱着玩的心态去炒，抱着赌博心态去炒，没有人真正去价值投资。如果大家是抱着赌博心态去炒，那要去救一些赌徒吗?对于真正的价值投资者，他们应该是很开心的。股市跌得很便宜，银行股是10 倍股息分红率，3 倍的PE(市盈率)，那肯定买。国家队出手，可能就是觉得便宜才买，也没有说要去救市。
问：现在价值投资者应该怎么筛选优质标的?或者就是想长期挣一笔钱， A股支持长期投资吗?
洪灏：支持。买了银行就躺赢，股息分红率10%，三年盈利就能把股价挣回来了。持有三年，再加上股息红利，每年 20% 的盈利是没有问题的。
问：除了银行股还有别的推荐吗?当前银行面临压力，受房地产等资产价格下跌可能的影响，是否会引发资产负债表衰退?
洪灏：首先我非常不同意资产负债表衰退的说法，因为要不要借钱不是杠杆率决定的。不是说负债是资产的好几倍，借债太多了就不借钱了。能不能够举债取决于能不能够如期如约地去偿还债务，有没有能力产生足够的现金流去养债，是跟现金流相匹配的。因此所谓资产负债表衰退的说法有误。而且日本当年公司不借债不是因为不想借，是因为银行借不出来，坏账太多了借不出来。所以资产负债表衰退的说法是有很大问题的。
问：股市下跌是否因为投资者不看好未来的经济前景?
洪灏：那可以不买。买了就是认为未来股市会涨才买。买了之后亏了，则是因为判断错误。所以这种说法本身就是自相矛盾的。
问：证监会发布的关于融资机制优化的通知提高了 A 股做空的成本。您怎么看。
