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时间：2019-06-30 06:53:03来源：融易新媒体
近期多家主流券商密集发布中期报告。
Wind金融终端研报平台信息显示，对于A股市场，多数券商持谨慎乐观的态度，短期虽面临不确定性，但长期仍有上升空间。虽然对于A股下半场走向有不同看法，但多家明确看好科技、金融板块。
债市方面，以海通为代表的机构认为，利率债长期看好，而转债和信用债短期更佳。
期市方面，中金等机构强调投资逻辑以防御性品种为主，包括煤炭和黄金。
对于具体资产如何配置，中金公司研报认为，大类资产上，黄金、部分农产品可能会好于股票和债券，地产、工业属性大宗商品可能会相对落后。
海通姜超团队研报分析，当前中国股市有价值、房市有风险，其实也在于两者的估值水平不一样，前者处于历史低位，而后者处于历史高位。单纯从估值水平来看，目前中国各类资产当中投资价值“股>债>黄金>现金>房”。
10大券商看A股：时点与持仓结构把握很重要
中金：关注两条主线
中国市场当前估值已经回调至历史区间中低位水平，下半年面临“政策发力”与“增长压力”之间的平衡，整体机会可能要待风险进一步释放、积极因素占主导的情况下才会更明显，时间点与持仓结构的把握均较为重要。
综合行业自下而上的判断、估值、政策等方面的考虑，下半年配置要注重内需、留足估值安全边际。
下面两条主线可能相对跑赢：
1）估值相对较低、仓位相对轻、政策预期逐步增强的领域，如基建、汽车等；内需中下半年可能有催化剂的板块如5G、农业等；
2）继续看好消费升级与产业升级大趋势，逢低吸纳包括家电、食品饮料、医药、先进制造等领域反映趋势的龙头个股。
相对看淡上游原材料板块，相关板块估值依然不低、预期仍偏高、未来需求可能面临压力。宏观流动性条件偏宽松、市场整体估值不高，主题投资可能阶段性活跃。
中信证券：复兴在路上
货币预期重启降准，财政在预算内外同时发力，改革政策提速，逆周期政策调节对冲贸易摩擦，全年经济目标有望实现。预计A股盈利增速2019Q3筑底后逐季回升，今年还将有约2500亿资金净流入，其主力偏好价值。
兴业张忆东：8月之后迎来中级行情
2019年是新牛市的起点，是核心优质资产的牛市，而非全面性牛市。
A股有望在三季度的前半段延续调整走势，并构筑N型走势的底部。8月之后，市场有望迎来具有可操作性的中级行情。
投资主线上建议从三方面布局：
1． 中短期而言，精选必需消费相关龙头并严控性价比，乳业、啤酒、医药、燃气、教育、家电、中低端服务业等板块受益于减税、扶贫、稳定就业、刺激内需等相关政策，料将有不错表现；
2． 中长期看，精选“补短板”领域，如科技龙头股，但需防止估值泡沫，选择时还需关注企业在政策扶持之外的真正“自主可控”的科研实力、盈利能力；
3． 长期看，利用“黄金坑”布局中国“最硬的核心资产”，包括难以替代或者不可复制的品牌消费品，也包括金融、地产、机场等“类债券”行业最具竞争优势的优质龙头企业。
安信陈果：下半年“徐徐图之”
安信证券首席策略分析师陈果预计，下半年A股的运行特征将逐渐由快到慢，行情展开将是温和缓慢的，投资者的应对策略是“徐徐图之”。
具体来看，下半年A股市场背后有三个“不变”和三个“变化”。
三个不变的趋势是：
第一，集中度提升头部化的产业趋势。
第二，长期配置型资金持续流入A股的趋势，以及近期波动难改A股国际化的中期趋势。
第三，鼓励价值投资、抑制炒作的导向。投资者不应该期望“杠杆疯牛”会再次出现。
三个变化包括：
第一，市场将从极致躁动向理性回归。一季度市场情绪处于局部过热状态，风险偏好快速提升，题材股、绩差股异常活跃，融资余额快速攀升。二季度，市场正逐渐回归理性，题材股大幅调整，投资者重新回归基本面。
第二，科创板时代，成长股投资大浪淘沙。模式创新红利消散，聚焦硬科技领域，市场审美从追逐故事到钟情实力，不唯大小，不唯行业，只唯优劣。
第三，改革预期更为关键。
广发戴康：星火破秋寒
