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时间：2019-06-11 18:57:18来源：融易新媒体
拥有甲天下的山水，桂林旅游却没能享誉A股，近几年的发展日趋乏力。
6月5日，公司发布公告，拟定增发行不超过7202万股，募集资金补充公司流动资金等。若以现价9折计算，约募集3.6亿元。
再融资背后是公司经营的窘迫困境：旗下子公司大半亏损；3年甩卖一家亏损子公司6次未果；新业务发展频频遇阻；经营现金流净额持续下降；长期借款居高不下，2018年有息负债率达79%。
与之相应的，桂林旅游市值在不断缩水。4年不到，市值从最高时的70多亿元，跌至目前的约20亿元。
业内人士认为，在传统门票经济式微的背景下，作为广西首家旅游上市企业，桂林旅游急需寻找到适合自己的新路径。
3年7次甩卖不良资产
卖资产是改善企业效益的一个老路子。
5月28日，在广西地区上市公司投资者网上集体接待日活动上，桂林旅游董秘黄锡军表示，为了提升公司利润规模及市值规模，公司拟采取再融资、处置效益不好的资产或业务等手段。
其实，早在2017年，桂林旅游就开始出售不良资产，只是市场一直不买账。
当年1月，公司在北部湾产权交易所挂牌出售旗下丰鱼岩51%股权暨债权，挂牌价9005.69万元。由于无人摘牌，第二次、第三次挂牌时，公司将价格分别下调至8105.13万元、7294.61万元，但仍然未能脱手。
三次失败，公司决定不再出售。
不过，一年后就食言。2018年11月，桂林旅游再次挂牌出售丰鱼岩51%股权暨债权，相比前三次，挂牌价涨至9385.31万元。公司表示，若能按此价成交，当年可新增净利润1345万元。
如同前几次一样，市场依旧不买账，桂林旅游无奈再次降价，在随后的二次挂牌时，将价格分别降至8446.78万元、7602.10万元。尽管如此，仍然无人竞买。
5月17日，桂林旅游只得第7次挂牌出售丰鱼岩51%股权，直至征集到意向受让方或2019年6月28日（评估报告有效期截止日）。
不厌其烦地多次甩卖，可见桂林旅游想尽早脱手的心迹。
公开信息显示，丰鱼岩成立于1995年，主要提供溶洞旅游观光、中餐、住宿等服务。2015年是丰鱼岩由盈转亏的转折点，当年亏损796.61万元。2016年至2018年，丰鱼岩分别亏损1465.74万元、843.51万元、941.20万元。目前，丰鱼岩总资产7529.88万元，负债9654万元，已资不抵债。
丰鱼岩最终能否如公司所愿卖掉，还有待进一步观察。
半数以上子公司亏损
丰鱼岩只是桂林旅游旗下子公司亏损的一个缩影。
2017年，桂林旅游主要子公司共10家，出现亏损的有7家，累计亏损6076.97万元。到2018年，公司主要子公司增至11家，亏损也是7家，但累计亏损达5290.58万元。
亏损的控股子公司中不少是连年亏损。全资子公司丹霞旅游，2017年、2018年分别亏损1737.76万元、1772.02万元。全资子公司旅游汽车公司2017年、2018年分别亏损1407.11万元、813.70万元。持股比例70%的罗山湖旅游2017年、2018年分别亏损1163.70万元、930.39万元。
效益不佳，原因多样。丹霞旅游是受市场影响，2018年接待游客人数比2017年下降5.91%。罗山湖旅游受征地影响，从2015年4月至今，基建工程基本处于停工状态。
面对困境，桂林旅游开始计提资产减值准备和坏账准备。在2018年12月31日计提资产减值准备及坏账准备共计3204.56万元。其中，对控股子公司丹霞旅游、丰鱼岩、环城水系房地产资产计提的其他应收款坏账准备共计2784.75万元。
显然，加快处置不良资产，对桂林旅游的发展至关重要。公司管理层也认识到这一问题，2016年就明确了“对扭亏无望的资产要下决心处置”的战略重点，但3年多下来，只开花不结果。丰鱼岩6次挂牌出让，都没能卖掉。
