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时间：2024-05-26 04:34:39来源：互联网
滴灌通回应称，公司共募集到6亿多美元的资本金，已投项目回款2亿多美元。资金主要用于三个方向：第一，直接投资为市场打造尽量大的样板，以及协同市场投资人共同直接投资。第二，交易所的基础设施建设和运营。第三，作为受监管的持牌交易所，预留充足的长期战略资本储备。
滴灌通自有资金的投放节奏的确超乎市场预期。根据最初规划，滴灌通要在2022年底实现“千店投资”，但2022年8月就超前完成了1000家小微门店的投资。
彼时，滴灌通联合创办人李小加接受媒体采访时放话预计2023年底前将实现2万家门店投资。但截至目前，滴灌通澳交所上挂牌的小微门店约1.24万家，也侧面反映了滴灌通的资金压力。
争议从未停止
资金压力的背后，实际上是滴灌通“非股非债”新资产品类，面临着机制和监管未成熟、市场认可度不高、争议度高等重重挑战。这种投资方式颠覆了以往传统金融市场的认知，是否合适面小微企业，目前也尚未定论。
作为领投方，滴灌通的底层资产，是基于滴灌通在内地的实体与小微企业以“每日收入分成合约”（DRC）形式缔结的联营契约关系而取得的一揽子小微企业未来收益权。滴灌通将境内每一份DRC在滴灌通澳交所上市，对应着一份特定的每日收入分成凭证（DRO）。
最为轰动的一场质疑来自加华资本创始人宋向前，彼时他在社交平台发文，质疑滴灌通“本质上还是个高利贷，是个升级版的P2P”。
联合资信结构融资二部技术总监官雪告诉界面新闻，DRO资产底层是小微企业的收入，所以高度依赖于小微企业的持续运营；未来现金流的稳定性也会受到多重因素的影响，比如区位竞争因素、行业政策变化、竞品的出现、市场环境变化等。
作为曾经的内部员工，陈敬感受到探索新资产模式的阻力之大：“毕竟小微企业都面临相当风险，从这个角度出发，应该更关注资产，如何帮小微企业经营得更好。但公司默认只出钱，不管资产端，精力都放在资金端，关注如何调整产品结构、设置优先劣后，来更好地服务投资人。”
员工带资上班？
5月24日，滴灌通回应界面新闻查询称，领头羊计划是一个对具备投资能力业务骨干的内部激励计划，仅限20人名额。领头羊计划和裁员并无关系，亦不存在“不交100万就要遭裁或者调岗”的情况，二者直接的关联只在于同时在“二级火箭”战略期间启动。
根据网传内部草案，这个计划由员工自愿报名，由SPV向滴灌通提供净收入分成：滴灌通回本前，分成比例70%；回本后，分成比例35%。对于净收入减去分成和运营成本后的收益，SPV可以自由支配，比如发奖金，但是奖金也不能超过当年结余。
郝大海认为，由于员工和公司各自出资成立了一个SPV公司，因此员工出资的100万可理解为投资资金，本质上是动员员工与原公司合伙成立新公司，其中也有员工和原公司对赌的成分。
“这是个内部计划，员工出资相当于创业资金。”滴灌通方面称，员工出资属于境内资金，不会用于投资，这也能避免触碰滴灌通澳交所自有资金来自境外的法务红线。
陈敬则把100万理解为押金或共同出资的基金，员工除了出钱，还需要负责日常运营、投资并产生收入。从这个角度来看，他认为这个计划更像是一种创业模式，将对外的联营模式放到内部来。当时，公司有20多人报了这项计划，最后筛中的20人中，有管理层，也有普通员工，“也不是说报了都能选上。”
尽管滴灌通表示领头羊计划和裁员并无联系，但陈敬认为，第一封内部信实际上加速了第二封内部信的到来，而第一封内部信也跟舆论发酵相关，一连串动作下来，颇有“赶鸭子上架”之感，“领头羊这个制度怎样运行，其实最后还没有落实，很多究竟流程都是空白的。”
（应受访者要求，陈敬为化名）
