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催肥的蒙牛:疯狂并购背后是下降的盈利能力和走高的负债

时间:2020-12-17 01:34:41来源:红商网

蒙牛这次对A股的奶酪动手了。 日前,内蒙蒙牛拟通过定增拿下奶酪第一股 妙可蓝多控制权,进一步加码奶酪业务板块。砸钱收购,壮大规模,这只是蒙牛赶超千亿目标的一面。近年来,从上游奶源到奶粉,再到乳业细分领域的并购,几乎都能见到这头牛的身影。 蒙牛疯狂并购的背后,是下降的盈利能力和持续走高的负债。 抢奶酪 辗转9个月,内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司(下称:内蒙蒙牛)终拿下妙可蓝多(600882.SH)控制权。 12月13日,妙...

  蒙牛这次对A股的“奶酪”动手了。

  日前,内蒙蒙牛拟通过定增拿下“奶酪第一股”妙可蓝多控制权,进一步加码奶酪业务板块。砸钱收购,壮大规模,这只是蒙牛赶超千亿目标的一面。近年来,从上游奶源到奶粉,再到乳业细分领域的并购,几乎都能见到这头牛的身影。

  蒙牛疯狂并购的背后,是下降的盈利能力和持续走高的负债。

  抢奶酪

  辗转9个月,内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司(下称:内蒙蒙牛)终拿下妙可蓝多(600882.SH)控制权。

  12月13日,妙可蓝多披露公告,拟向内蒙蒙牛非公开发行股票约1.01亿股,募资不超过30亿元。

  在此次定增前,内蒙蒙牛已持有妙可蓝多5%股权,融易新媒体,交易完成后,内蒙蒙牛持股比例升至23.80%,实现控股。妙可蓝多实控人柴琇及其控制的东秀商贸持股比例降至15.95%,并将放弃表决权。

  妙可蓝多是国内奶酪行业第一股,也是本土奶酪行业龙头企业。

  今年前三季度,公司收入18.76亿元,归母净利润0.53亿元,同比分别增长61.92%和348.50%。其中,核心单品奶酪棒收入8.66亿元,占比公司收入的46.20%。

  公开数据显示,2016至2019年,妙可蓝多奶酪销量分别为4019吨、5805吨、10542.4吨、18069.7吨。最近3年销量同比增长分别为44.4%、81.6%、71.4%。

  斑马消费发现,这家本土崛起的奶酪企业,与内蒙蒙牛“眉来眼去”已久。

  今年1月,内蒙蒙牛与沂源县东里集体资产经营管理中心等签署股份转让协议,获妙可蓝多5%股权。两个月后,内蒙蒙牛拟再参与定增,不料这宗定增案在几个月后突然终止。

  直到12月9日,妙可蓝多公告,公司实控人柴琇通知,公司拟筹划重大事项,可能构成公司实际控制权变更。两家企业的动作再度被市场关注。

  斑马消费梳理发现,在奶酪业务上,内蒙蒙牛早有布局,2018年至今,其与妙可蓝多的合作不断。

  妙可蓝多主要为内蒙蒙牛代工奶酪产品。数据显示,2018年至2020年上半年,代工金额分别为424.45万元、1615.52万元和2744.31万元。

  不过,内蒙蒙牛的野心不止于代工,更在于建立一个完整、牢靠的奶酪版图。今年3月,内蒙蒙牛以对价4.58亿元获得妙可蓝多子公司吉林广泽乳品42.88%股权。

  此外,蒙牛乳业还与丹麦乳企Arla成立合资公司,运营旗下“爱氏晨曦”奶酪业务,专注零售和餐饮渠道的奶酪市场。

  疯狂收购

  蒙牛乳业被称为乳制品行业“收割机”,通过收并购圈定乳业资源,规模迅速膨胀。

  尤其是在中粮入股之后,雅士利国际、多美滋中国、君乐宝、现代牧业、圣牧高科等知名企业,一个接一个被收入囊中。公司也借此在上游奶源、奶粉等领域迅速补齐短板。

  上述不少企业还是蒙牛乳业前高管创立,比如, 创立中国圣牧的姚同山,为蒙牛乳业前执行董事兼首席财务官;蒙牛乳业前副董事长邓九强则创立了现代牧业(01117.HK)。

  2016年是蒙牛乳业的关键转折点,当年9月,达能出身的卢敏放出任公司总裁,自我调整、找出差距与原因成当务之急。

  在卢敏放治下,公司加速收购。他曾说,公司无论作出任何增持或并购并购,都是从战略考量出发。

  蒙牛乳业在上游奶源领域鏖战,先后出手控股现代牧业、中国圣牧(01432.HK)和投资原生态牧业(01431.HK)等牧场企业。

  迄今为止,包括上述企业和富源牧业在内,大部分奶源优先供给蒙牛乳业,公司对上游奶源控制力进一步加强。

  光靠本土资源支撑市场需求和发展肯定不够,公司在海外市场收购亦如火如荼。

  仅在2019年,公司在澳大利亚连续发起3起收购,将澳洲LDD、贝拉米以及BurraFoods等3家拥有高端品牌的乳企纳入囊中。公司除在国内以特仑苏为首的高端品牌阵营之外,在海外市场拥有一支高端乳品牌企业矩阵。

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