“河北王”老白干酒净利大降4成：高中低档白酒全线下挫

时间：2020-09-15 22:13:45来源：红商网

老白干酒经销商扩张凶猛，但效率不高，高中低档白酒全线下挫。近期，18家白酒上市公司上半年成绩单纷纷出炉。有人欢喜有人愁，龙头茅台、五粮液等继续稳字当头，而洋河股份、金种子酒等成为掉队者。行业分化加剧，让不少二线及以下的白酒企业如履薄冰。《每日财报》注意到，曾业绩增速强劲的河北衡水老白干酒业股份有限公司（SH.600559，以下简称：老白干酒）开始举步维艰。8月27日，老白干酒发布半年度报告称，公司上半年营收14...

　　老白干酒经销商扩张凶猛，但效率不高，高中低档白酒全线下挫。

　　近期，融易新媒体，18家白酒上市公司上半年成绩单纷纷出炉。有人欢喜有人愁，龙头茅台、五粮液等继续稳字当头，而洋河股份、金种子酒等成为掉队者。行业分化加剧，让不少二线及以下的白酒企业如履薄冰。

　　《每日财报》注意到，曾业绩增速强劲的河北衡水老白干酒业股份有限公司（SH.600559，以下简称：老白干酒）开始举步维艰。8月27日，老白干酒发布半年度报告称，公司上半年营收14.93亿元，同比下降23.79%；净利润为1.17亿元，同比下降39.55%。

　　营收下滑，净利润下滑近4成，高中低档白酒全线下挫，作为名噪一时的“河北王”，老白干酒为何“酒场”失意呢？

　　盈利能力排名倒数，资本市场遭冷落

　　老白干酒主要从事白酒的生产与销售，主要产品为衡水老白干系列酒、承德乾隆醉系列酒、文王贡系列酒、武陵系列酒、孔府家系列酒。生产规模和销售收入在河北省白酒行业内处于领先地位，公司于2002年登陆A股市场。

　　但《每日财报》注意到，作为区域酒企，虽然前几年通过并购迅速做大了企业体量，但老白干从根本上而言，盈利能力依然相对较差，主要表现在产品的低毛利率上。

“河北王”老白干酒净利大降4成：高中低档白酒全线下挫

　　《每日财报》注意到，毛利率低的背后，是销售费用和管理费用占比居高不下，这直接导致了公司盈利能力较差。2020年上半年，老白干酒销售费用和管理费用合计5.8亿元，占营业收入的比例为38.91%。这一比例在18家白酒上市公司中仅低于酒鬼酒（39.97%）、金种子酒（43.5%）和水井坊（52.91%）。

　　与之相应的是，老白干酒在资本市场上也遭受诸多冷落，其市值在白酒上市企业中并不出彩。截至9月9日收盘，老白干酒的市值仅为106亿元，在白酒行业中排名倒数，而排名第一的贵州茅台市值已达2.1万亿元，是其200倍左右。而与老白干酒规模相仿的水井坊、酒鬼酒、迎驾贡酒其市值分别为350.2亿元、274.2亿元、186.2亿元，就连舍得酒业（维权）的市值也达到了126亿元。作为酒业中的“河北王”，不免让人唏嘘。

　　高中低档全线下挫，省内省外双双下滑

　　消费升级趋势下，抢不到高端市场，试水次高端市场似乎已成了中小酒企共识，老白干酒也不例外，然而，高端化之路并不好走。根据老白干酒的划分，40元以下（含40元）为低档产品，40元—100元（含100元）为中档产品，100元以上为高档产品。《每日财报》在其披露的财报发现，虽然衡水老白干上半年高档酒产量、销售收入增长，但销量却出现大幅下滑，并且销售收入的增长力度明显不足。