德邦股份翻身尚早：净利率低至1.33% 产能扩张后遗症

时间：2020-08-18 16:16:52来源：红商网

业绩长期低迷的德邦股份，今年上半年实现了惊人的增长，归母净利润、扣非净利润分别增长了46.62%和5673.46%。但是，翻倍增长，只是因为去年跌得太惨。从现实的业务表现来看，德邦离翻身还很远。快运业务之王，2013年强力切入快递业务，转身与顺丰控股等展开正面竞争，但近年，产能大跃进的后遗症开始显现，公司业绩在2019年跌至谷底，不得不引入韵达股份作为战略投资者。净利率低至1.33% 8月13日，德邦股份（603056.SH）披露2020年半年报，公...

　　业绩长期低迷的德邦股份，今年上半年实现了惊人的增长，归母净利润、扣非净利润分别增长了46.62%和5673.46%。

　　但是，翻倍增长，只是因为去年跌得太惨。从现实的业务表现来看，德邦离“翻身”还很远。

　　快运业务之王，2013年强力切入快递业务，转身与顺丰控股等展开正面竞争，但近年，产能大跃进的后遗症开始显现，公司业绩在2019年跌至谷底，不得不引入韵达股份作为战略投资者。

　　净利率低至1.33%

　　8月13日，德邦股份（603056.SH）披露2020年半年报，公司营业收入116.18亿元，同比下降2.30%，归母净利润1.55亿元，同比增长46.62%，扣非净利润更是增长5673.46%至5946.85万元。

　　上半年，公司经营性现金流7.77亿元，同比增长244.49%，2017年-2019年连年下降之后，终于实现增长。

　　2018年，公司控股子公司宁波德邦花1.6亿元认购了两支基金，融易新媒体，因该笔投资存在延期兑付风险，公司调整金融资产损益以及计提信用减值，导致上半年利润总额减少了1.14亿元。如果剔除上述影响因素，公司业绩增长将更加惊人。

　　业绩长期低迷，德邦股份终于在2020年上半年打了一场翻身仗吗？这个结论，为时尚早。

　　1-6月，公司快递业务量下降了1%，主力业务快递实现营业收入68.59亿元，同比增长2.73%；传统业务快运实现营业收入44.46亿元，同比下降10.95%。导致公司营业收入整体下降了2.30%。

　　业绩如何提升？最直观的发力点是，提升毛利率。

　　2020年二季度总体毛利率上升至13.82%，同比增加1.84个百分点，相比2019年四季度增加2.69个百分点。

　　值得一提的是，上半年公司业绩大增，但净利润仍然低至1.33%。之前德邦股份的盈利能力到底有多差，可想而知。