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时间：2020-04-11 18:04:01来源：融易新媒体
本报记者 高沛通 赵毅 广州报道
近日，祥鑫科技股份有限公司(002965.SZ，以下简称“祥鑫科技”)披露其上市后的首份年报，这家曾三闯IPO并于2019年10月25日登陆深交所的汽车零部件公司，上市募资扩大产能却逢车市“寒冬”。
上市后的首份“成绩单”显示，祥鑫科技的总营收和归母净利润均实现增长，但如果具体来看，会发现其增长背后，总营收增长率下滑至个位数，扣非后的净利润出现下滑，反而是应收账款、存货在近年持续上升，这也使祥鑫科技被指营运能力下降。而这些，对于目前正在大幅增加产能的祥鑫科技，显然并非好消息。
“公司2020年新订单充足。”2月8日，祥鑫科技方面在投资者互动平台上回复提问时称。据祥鑫科技近期发布的年报，其截至报告期末“汽车部件常熟生产基地二期扩建项目”“广州研发中心建设项目”的募集资金承诺项目投资进度为0，“大型精密汽车模具及汽车部件生产基地建设项目”投资进度为28.39%，依据规划，上述项目产能将在2023年完全释放，但在车市遇冷的背景下，要抢占市场拿得更多“订单”以期可以顺利消化这些产能并不容易。
《中国经营报》记者从广东省投资项目在线审批监管平台获悉，上述“大型精密汽车模具及汽车部件生产基地建设项目”“广州研发中心建设项目”在2017年12月备案申报复核通过，项目起止日期均为2018年12月1日～2020年12月1日。对于项目的最新进展如何，在下行的市场环境中大量扩大产能是否会有产能空置风险以及如何应对，《中国经营报》记者致函祥鑫科技方面，不过截至发稿未获回应。
“寒冬”上市后的首份“成绩单”
“2019年业绩报告达到了公司的经营目标。”3月25日下午，在举行2019年业绩说明会时，面对是否满意2019年“成绩单”的问题，融易新媒体，祥鑫科技董事会秘书陈振海回应称。
从公司方面来看，祥鑫科技的实际控制人为陈荣、谢祥娃夫妇，截至2019年末合计持有公司47.27%股份。据《中国证券报》在祥鑫科技上市刊发当天的相关专访报道，陈荣出生于广西玉林，善于钻研技术，谢祥娃则为广东潮汕人，长于市场销售，2004年，陈荣、谢祥娃夫妇特意选择在5月20日这天各出资25万元携手创办祥鑫科技，发展中逐渐形成“男主内、女主外”的模式。
2019年10月，三闯IPO的祥鑫科技最终登陆深交所。对于上市募集资金的原因，招股书中明确，其面临的主要困难体现在产能不足、融资渠道单一等方面，拟募集资金投建相关项目增加产能等，其主营业务为汽车、通信、办公及电子设备等行业客户提供精密冲压模具和金属结构件，2019年上半年，其汽车冲压模具及汽车金属结构件销售收入占其主营业务收入比重为58.44%。
2019年年报显示，祥鑫科技确实在“下行”的市场背景中取得营收和利润的增长，但在正处于大幅扩大产能的阶段，这样的“成绩单”或许达到了祥鑫科技的经营目标，但却很难让市场“满意”。
3月20日晚间发布年报后的第一个交易日，祥鑫科技跌停，截至3月27日收盘，祥鑫科技共跌去15.57%，wind数据显示，这期间汽车指数(882221.WI)涨3.71%。
祥鑫科技的营收和利润双增背后，是增长率的下滑和存货、应收账款的明显上升。
具体来看，2017～2019年，祥鑫科技的总营收分别为14.17亿元、14.78亿元、15.97亿元，所对应的增长幅度分别为22.36%、4.31%、8.07%;归母净利润分别为1.39亿元、1.41亿元、1.51亿元，所对应的增长幅度分别为19.28%、1.30%、7.36%;不过，扣非的净利润分别为1.36亿元、1.48亿元、1.46亿元，对应的增长幅度分别为22.11%、8.98%、-1.14%，在2019年出现负增长。
此外，营收增长背后，2017～2019年，祥鑫科技的应收账款分别为2.95亿元、3.71亿元、4.87亿元，所对应的增速分别为15.46%、25.69%、31.30%;存货分别为1.91亿元、2.35亿元、3.57亿元，所对应的增速分别为34.28%、22.92%、52.21%。其中2019年，应收账款增幅是营收增幅的3.88倍，存货增幅是营收增幅的6.47倍，存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率均持续下滑，营运资本周转率从7.04下滑至2.48，这也使得祥鑫科技被指运营效率持续下降。
逆势扩大产能“隐忧”
车市“寒冬”背景下，募集资金拟合计投入8.85亿元扩大产能，但要消化这些产能并不容易。
依据规划，祥鑫科技上市募集资金投建的3个项目为“大型精密汽车模具及汽车部件生产基地建设项目”“汽车部件常熟生产基地二期扩建项目”“广州研发中心建设项目”，建设周期均为2年，前2个项目可直接产生收入，合计拟投入8.85亿元(拟投入募集资金5.88亿元)，第三年产能将释放50%，第四年产能将完全释放，届时可新增销售收入13.91亿元。
