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时间：2020-03-20 17:10:42来源：融易新媒体
再升转债之后，又有一只转债净价冲击400元。3月18日上午10点37分，晶瑞转债冲上406元/张，刷新上市以来高点。
巴菲特曾说，在市场恐慌时要保持冷静，而在他人疯狂时自己反而恐慌。然而对于可转债的投资者们来说，显然没有丝毫恐慌。
可转债的疯狂从年初延续至今，临停、翻倍、游资炒作、触发赎回等与可转债相关的关键词频繁出现在各大媒体报道中。18日早盘逾八成可转债上涨，燃料电池、光刻胶、消费电子、农产品等概念可转债大涨，凯龙转债涨幅一度超过40%。
股市下行，可转债却逆势上涨，进一步激发了可转债的打新情绪。 然而，纵观全球资本市场，海外疫情持续蔓延，资本市场动荡不断，美联储下达“降息至零+量化宽松”的王炸政策也未能有效为股市“止血”。国内股票市场若继续受到牵连，转债市场恐也难以幸免。
华鑫证券首席策略分析师严凯文对第一财经记者表示，转债市场过分火爆，不排除监管层会有窗口指导。“收益和风险通常是对等的，目前转债市场类似于“养猪”阶段，很多人只看正股价格涨，忽视了转债的风险。”
“进击”的转债
可转债市场究竟有多火爆？
可转债有多火爆，从打新数据中可以见端倪。高收益吸引了越来越多的资金参与网上申购，西南证券宏观分析师杨业伟的研报显示，2020年发行的可转债已有16只上市，从上市首日涨幅来看，新债无一破发，上市首日平均涨幅达20.1%。2020年新债平均网上申购金额为2.4万亿元、平均中签率为0.02%；而2019年发行转债平均申购金额为0.8万亿元、平均中签率为0.04%。
据严凯文分析，由于转债没有涨跌幅限制，投资者正股封板没法买就会考虑买转债。
截至发稿时，276只转债中仅46只转债单日下跌，跌幅超过5%的仅为3只。Wind数据显示，共有228只可转债的转股溢价率为正，其中199只转股的溢价率高于10%，包括16皖新EB、辉丰转债、亚药转债、洪涛转债在内的12只可转债转股溢价率超过100%。
此外，在多国股市熔断，A股下行的当下，多只可转债却因暴涨而临停。
3月17日共有四只可转债临停，18日泰晶转债更是经历两次临停。于9时30分开始暂停10时00分恢复交易后，又立刻触发第二次临停直到14时57分。收盘泰晶转债涨65.28%，价格为263.35元/张，换手率高达251.6%。
Wind数据显示，年初以来已有5只转债实现翻倍，分别是英科转债、新天转债、通光转债、尚荣转债和泰晶转债。其中，新天转债累计涨幅最高，达到183.01%，尚荣转债上涨139.7%，英科转债上涨126.52，泰晶转债上涨108.69%，通光转债涨幅为100.85%。
另有模塑转债、振德转债、晶瑞转债上涨幅度均超过90%。受到半导体板块异动的拉动，晶瑞转债18日冲上418元后回落，收盘报307元/张，单日振幅高达48.99%。
与此同时，尚荣转债、再升转债、英科转债、威帝转债、通光转债、振德转债、模塑转债等品种出现了超大成交量和超高换手率。高换手转债核心特征主要包括近期热门概念，规模小，盘子轻等。如医疗设备和口罩概念的尚荣转债、再升转债、振德转债、英科转债，特高压概念的通光转债，车联网概念的威帝转债；振德转债和通光转债尚未进入转股期，二者初始发行规模为4.4亿和 2.97亿。尚荣转债债券面值余额不足2亿，再升和威帝面值余额均小于1亿。
赎回的风险
火爆之下，风险几何？
可以看到，近期出现交易异动的个股中转债上市公司数量有所提高。这意味着，转债的T+0 和没有涨跌停限制是近期激发短线资金的热情。兴业证券分析师黄伟平认为，投资者正是看中这样的交易机制，要赚快钱、甚至是日内的了结机会，指向最活跃的资金其实有所谨慎，关注短期化。
值得注意的是，正股价格和转债价格出现背离，看似套利空间之下存在隐患。转债发行后半年才能转股，疫情对企业的影响持续发酵，也会在二、三季度逐渐体现。以晶瑞股份为例，该公司转债被炒得“飞起”，晶瑞股份却对外表示，2020年初，受新型冠状病毒疫情的影响，现公司已经全面复工，但由于疫情覆盖全国，与公司相关的上下游企业大多不同程度受到影响，公司第一季度经营业绩可能会产生一定影响，具体影响程度，请持续关注公司2020年第一季度业绩预告和2020年第一季度报告。
严凯文表示，可转债的波动风险日益加大，正股受到的冲击也会越来越多。“尤其是大涨的正股，因为获利盘比较集中，资金涌入债转股也会使得正股的波动放大。”
