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时间：2020-02-09 03:01:28来源：融易新媒体
新浪财经讯 近日，德创环保连发公告，一则预计2019年度实现归母净利约380万元-700万元，与上年同期相比，将减少586万元到906万元，同比减少46%到70%，宣告业绩大跌。另一则则公告将于2020年2月7日解禁1.4亿股，占总股本比例69.43%，解禁股类型是首发原股东限售股份。
根据最新的2019年三季报来看，融易新媒体，德创环保现阶段处于战略转型期。报告期内公司主要业务仍以烟气治理产品及EPC工程服务为主，并逐步向非电领域、水处理、固废处理及海外市场转型拓展，部分转型方向尚处于积极筹备阶段，未形成相应的销售收入。
而业绩预告中进一步显示德创环保仍处于转型的阵痛期中，对于投资者来说，堪称天量的解禁已至，转型的成功却不一定可期。
占股本近7成限售股即将解禁
首先看即将解禁的限售股情况。
2017 年 2 月 7 日，德创环保首次公开发行 A 股股票完成后，总股本为2.02亿股，其中有限售条件流通股 1.515亿股。
一年后，也就是2018 年 2 月 7 日，德创环保锁定期为 12 个月的部分首次公开发行限售股共计 1125万股上市流通。上市流通后公司总股本无变化，依然为 2.02亿股，其中无限售条件流通股为 6175万股，有限售条件流通股 1.4亿股。
剩下的有限售条件流通股都属于首发原股东，所以限售期为36个月，也就是2020年2月7日解禁。
占总股本近7成这最后也是最大比例的限售股，涉及绍兴德能防火材料有限公司、香港融智集团有限公司和永新县德创企业管理有限公司3 名股东，分别持有8965万股、4125万股和935万股，占总股本的比例分别为44.38%、20.42%和4.63%。
按照2月5号德创环保的收盘价8.23元计算，本次即将解禁的1.4亿股，总市值将高达11.54亿元，当日的收盘总市值则为16.62亿元。
业绩预告大跌
其次是2019年度的业绩预告。
根据公告，经公司财务部门初步测算，预计 2019 年度实现归母净利润约为 380 万元-700 万元，与上年同期相比，将减少 586万元到 906 万元，同比减少 46%到 70%。
对此，德创环保解释称，现阶段公司整体处于战略转型期。公司布局船用脱硫脱硝、海外市场、固废业务等领域，成立了上海德创海洋环境科技有限公司、NANO TUNA ENGINEERINGCO．，LTD（韩国子公司）和 TUNA ENVIROTECH PRIVATE LIMITED（印度子公司），虽然取得了部分订单，但成立时间短，经济效益尚未体现。此外，新业务人员增加，导致管理费用同比上升，利润同步下降。银行贷款平均余额较去年同期有所增加，财务费用同比上升，利润同步下降。联营企业经营业绩的下滑，导致投资收益下降，利润同步下降。
除此之外，德创环保还预计扣非归母净利约为 160 万元-480万元，与上年同期相比，预计将减少约 198 万元到 518 万元， 同比减少 29%到 76%，主要原因是 2019 年计入当期损益的政府补助金额同比减少。
虽然2019年的完整财务数据还未可知，但从之前的财务数据来看，业绩大跌或许早有征兆。
从其营业收入来看，2015-2018年及2019年前三季度分别实现营业收入5.76亿元、7.73亿元、7.99亿元、7.46亿元和5.15亿元，对应同比变动分别为-9.58%、34.12%、3.41%、-6.59%和0.41%，除2016年有较大增长外，近年来德创环保营收一直挣扎在负增长的边缘，难有大的突破。
数据来源：同花顺iFinD
相比收入陷入增长乏力的困境，毛利率的下滑更能反映德创环保面临的窘境。
2015-2018年及2019年前三季度德创环保的毛利率分别为32.13%、28.50%、25.00%、23.41%和22.97%，明显可以看出毛利率持续下滑的趋势，这不仅意味着德创环保难以通过降本增效来提高经营效率，更从侧面反映烟气治理行业不仅告别了高速增长期，同时存量市场下的激烈竞争将导致衰退期的更快到来。
数据来源：同花顺iFinD
这或许也是德创环保及其他同行业亟待战略转型的原因。
另一个更明显的信号则是归母净利润的持续下滑，2017年、2018年及2019年前三季度德创环保的归母净利分别为0.38亿元、0.13亿元和-0.1亿元，对应同比变动分别为-28.84%、-66.39%和-565.94%，持续大跌，并且还呈现降幅扩大的迹象，尤其是2019年前三季度更是同比大跌565.94%，归母净利润也是首次出现亏损。
值得注意的是，相比归母净利润在今年前三季度的由盈转亏，现金流的持续失血或能更早揭示德创环保的经营困境。
